扩展仿射模型和半仿射模型的比较-金融工程.pdfVIP

利率风险价格形式实证研究: * 扩展仿射模型和半仿射模型的比较   1 2 1 郑振龙 ，柯鸿 莫天瑜 （1. 厦门大学金融系；2. 第一创业证券） 作者简介： 郑振龙（1966—），男，汉，福建平潭人，金融学博士，国务院学科评议组 成员，国家重点学科厦门大学金融学学术带头人，“闽江学者”特聘教授，厦门 大学金融系教授、博导，《金融学季刊》主编。研究方向为资产定价、金融工程 和风险管理。 电话 传真：0592-5920923 邮箱：zlzheng@ 通讯地址：厦门大学金融系，361005 柯鸿，男，1984 年 7 月出生，汉族，籍贯福建宁德，金融工程硕士，第一 创业证券固定收益部。研究方向为资产定价、金融工程与风险管理。 电话 邮箱：skywater_finance@ 莫天瑜（1983－），女，汉族，籍贯浙江，在读博士，厦门大学经济学院金融 系金融工程专业。 电话 邮箱：skyfish83_xmu@                                                                *基金项目：教育部“国际金融危机应对研究”应急项目：金融市场的信息功能与金融危机预警(2009JYJR051)； 福建省自然科学基金：卖空交易对证券市场的影响研究（2009J01316）。  1    利率风险价格形式实证研究:扩展仿射模型和半仿射模型的比较 ［摘要］在仿射利率期限结构动态模型（Affine DTSM）框架下，利率风险价格主要有四种 设定形式：完全仿射模型（CAM ）、实质仿射模型(EAM)、扩展仿射模型(EXAM)和半仿射模型 (SAM)。其中，EAM 优于CAM、EXAM和SAM 均优于EAM 已经经过理论和实证的证明。然而， EXAM和 SAM的孰优孰劣无法单从理论上的比较得出结论，同时亦鲜有相关的实证文献对其 进行比较研究。因此，本文运用卡尔曼滤波方法，在三因子 CIR 基础上对 SAM、EXAM和 EAM 进行了实证比较，实证结果表明 EXAM 要优于SAM。此外，本文的稳健性检验表明，EXAM 虽 然已为目前的最优利率风险价格形式，但其仍然不够完善。   关键词：利率仿射模型；利率风险价格形式    An empirical Research of Specification of Interest Risk Price  —A Comparison between Extended Affine Model and Semi‐Affine Model Zheng Zhenlong, Ke Hong [Abstract] There exists four primary specifications of interest risk price (Completely Affine Model、 Essentially Affine Model、Extended Affine Model、Semi‐Affine Model) under the framework of  Affine DTSM. It has been prove