金融工程原理PPT.pptVIP

;一 、 金融工程简介;1、金融工程的定义;;;引导案例二;0.90 1.00 1.10 1.20 1.30 1.40 1.50;0.90 1.00 1.10 1.20 1.30 1.40 1.50;0.90 1.00 1.10 1.20 1.30 1.40 1.50;2、金融工程产生背景;1963~1992年间的美元/德国马克汇率;1963~1992年间美元3个月利率;;;;3、金融理论的发展与金融工程;与金融工程相关的诺贝尔经济学奖获得者;1997年获奖者： 罗伯特·默顿（Robert C. Merton） 迈伦·斯科尔斯（Myron S. Scholes）;1999年获奖者： 罗伯特·蒙代尔（Robert A. Mundell）;2002年获奖者： 丹尼尔·卡尼曼 弗农·史密斯（Vernon L. Smith）;4、金融工程的局限性; 二、金融工程的基本分析方法 ;风险是左右金融行为的关键因素;;1、 相对定价法;;2、 无套利分析法;货币市场 外汇市场;美国;;;无套利定价法 ;无套利的价格是什么？;3、 货币的时间价值;;由于不同时间单位货币的???值不相等;;复利频率与终值; 一般地，如果现在时刻为t，T时刻到期的即期利率为r，T*时刻到期的即期利率为r*，T*T，则T*-T期间的远期利率 rf 可以通过下式求得：;当即期利率和远期利率均为连续复利时，即期利率和远期利率的关系可表示为：;例子;答案是肯定的;4、 证券“复制”技术;;无套利均衡分析方法的进一步讨论 ——MM理论; 假定有两家公司，公司A和公司B，它们的资产性质完全相同，但资本结构（负债/权益）不一样，两家公司创造的利税前的收益（EBIT—earnings before interest and taxes）都是1000万元人民币 公司A的资本全部由股本权益构成，共100万股， 公司B的资本中有4000万元负债，可以认为是公司发行的债券，年利率为8%，假定公司B的股份数是60万股; 假定金融市场对于公司A股票的预期收益率是rA=10%，这也就是公司A的资本成本 这样，公司A的企业价值就可以以资本成本对收益现金流折现来算出：;则公司B的股票价格是100元/股;如果公司B的股票价格不是100元/股，比如说是90元/股，则采取以下策略就可以无风险套利; 因为公司B的股票价格也是每股100元，所以公司B的权益市场价值为： 100元×60万股=6000万元 公司B的企业价值就应为： 4000万元（负债市值）+6000万元（权益市值）=10000万元 与公司A的企业价值相等，由此得出MM理论的结论：;在MM条件下，企业价值与其资本结构无关;采用无套利均衡分析技术，实际上是用 另一组证券来“复制”某项或某一组证券;5、 有效市场假说（efficient market hypothesis,EMH）;;有效金融市场的类型;;;果断出击 大胆做多;市场真的有效吗？;;6、 风险中性定价法;7、 积木分析法 ;多头金融价格风险;ΔV;以期权交易为例说明积木分析法原理; ; ; ; ;三、金融衍生产品的种类;;;;