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金融工程学期权工具及其配置PPT
期权工具及其配置;1、期权交易概述;
期权的分类
(1)根据期权交易买进和卖出性质分:
看涨期权、看跌期权
（2）按履约时间规定分：
欧式期权、美式期权
（3）根据交易场所分：
场内期权、场外期权
（4）根据合约标的资产分：
商品期权、股票期权、外汇期权、利率期权、指数期权、期货期权
;;（3）保证金制度：
（4）期权的交易过程：
投资者 委托指令 经纪商 委托指令 交易所内
交易对手 场内经纪人
转入清算所
（5）期权的结算
（6）期权的对冲与履约
?对冲平仓
?履行合约——交割、（股指）现金结算、期权转期货
;1
c
期权价值 时间价值 内在价值
0;B、期权价格的决定因素;C、期权的平价关系;D、期权定价公式—Black-Scholes公式;Black-Scholes公式:;E、期权定价的二项模型;1、单期模型— 假定期初到期末只有两种结果：涨 or 跌
uS Cu
S dS C Cd
显然有：
1 share call option ------------short
Portfolio: h share underlying asset-----long
huS-Cu
Value: hs-c hdS-Cd
Hedge portfolio such that:
huS-Cu=hdS-Cd;无套利条件下：
0 1
储蓄： hS-c (1+r)(hS-c)
组合： hS-c huS-Cu
无套利条件要求两者相等，即：
;令 则：
无套利条件下比定有： 从而
公式的理解：; 2、两期模型——假定期初到期末经过两次上述变化
Su
S Sud
Sd
Cu
c Cud
Cd
;类似可以证明：; 3、多期模型——假定期初到期末经过多次上述变化
Su
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