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第 5 卷第 2 期 　　　　　　　　　 ( ) Vol . 5 No . 2 西北农林科技大学学报 社会科学版 2005 年 3 月 J ournal of Nort hwest A F U niver sit y ( Social Science Edition) Mar . 2005 基于机会成本投资决策分析方法的新思考 赵国杰 ,常东坡 ,刘子先 (天津大学 管理学院 ,天津 　300072) 　　摘 　要 :项 目投资决策应基于资金的机会成本进行贴现分析 ,但对什么是资金的机会成本却存在不同理解 ,从 而导致投资决策错误 。本文明确提出应以行业基准收益率作为资金的机会成本的度量 , 以净现值最大化为准则科 学地评价投资项 目的经济效益 。 关键词 :机会成本 ;行业基准收益率 ;净现值最大化准则 中图分类号 :F830 . 593 　　　　　　文献标识码 :A 文章编号 :1009 - 9 107 (2005) 02 - 0075 - 03 所以,在考虑投资的机会成本后 ,B 方案更优于 一 、问题的提出 [ 1 ] ( P507～508) A 方案 。 表 2 　含机会成分的收益比较 美元 　　 干春晖、王琴两位博士曾强调“投资的机会成本 项目 A B 分析”,并以下例介绍投资决策中的机会成本和比较 原始投资 - 100 000 - 60 000 互斥方案 A 、B 优劣的方法 。 机会成本 - 40 000 - “某公司的总预算为 100 000 美元 ,必要报酬率 收益现值 113 630 72 496 为 15 % ,现有两项 目A 、B ,投资与收益如表 1 所示 : 净收益 - 26 370 12 496 表 1 　A 、B 两项 目投资与收益 美元 　　 　　在投资决策分析领域 ,这样引入机会成本用于 项目 A B 互斥投资项 目的比选 ,是一种理论创新还是一种严 原始投资 - 100 000 - 60 000 重的概念错误 ? 这取决于什么是经济学意义上的机 收益现值 113 630 72 496 会成本和如何正确地理解机会成本的原则性问题 。 净现值 13 630 12 496 　　将 100 000 美元全部用于项 目A ,可获 13 630 二 、机会成本的定义及度量 美元的净收益 ;将其用于项 目B ,则只需 60 000 美 元投资 ,可获 12 496 美元净收益 。剩余 40 000 美 季