多元化风险管理理论在建筑企业投标决策中的应用.pdf

维普资讯 第 33卷 10期 西北农 林科技大学学报 (f{然科学 版) VO1．33 NO．9 2005 10JJ Jour．ofNorlhweslSci—TechUniv．ofAgri．andFor．(Nat．Sci．Ed．) ()c1． 2005 多元化风险管理理论在建筑企业 投标决策中的应用 尚 梅 ，金维兴 (1两安科技大学 管理学院．陕两 西安 71005,1；2两 安建筑科技大学 管理学院．陕瞬 两安 710054) [摘 要] 借糁证券投资 [}l广为J川的多几化风险钳理理论 ，结合我因建筑 业 的特点，探讨 r多无化风险 僻 理论 建筑市场 I-心Jl】的，叮行性 法 ，并通过实hE分析介绍 r该 法 的 体应川 。 [关键词] 多几化 ；风险管理坪沦；建筑企业 ；投抓决策 [中图分类号] Tu12 [文献标识码] A [文章编号]2005)1oo1jooj 随着我 国加入 wT()和建筑业 与世界接轨 ，建 险特征 ，探讨了多元化风险管理理论在建筑企业投 筑企业迎来了空前 的机遇 ，但同时也面临着严峻的 标决策 中的应用 ，以期为建筑企业的投资和投标决 市场考验 ，每一个建筑企业有限的资金、人员 、设备 策提供帮助。 及不同的偏好和 目标 ，决定 了其投资项 目的不同组 1 多元化风险管理理论 合。如何组合才能使建筑企业最有效地利用有限的 资源，并在给定的风险水平下获得最高的投资r口]报 在 期的投 资风险管理研究领域 ，许多研究者 率 ，或在保证投资回报率一定的前提下使风险最小 ， 都将投资回报率最大化作为选择投资组合的唯一 目 这是每一个建筑企业管理者都十分关注的问题 。 标 ，为追随此唯一 目标 ，投资者会将资金投放在少数 Markowitz 首次提出多元化风险管理理论 ， 几个甚至单个证券上 。这种做法带来的后果是 ，高投 并将其应用于证券分析，认为最优 的证券组合能在 资回报率常常伴随着高风险，因此投资者就试 图寻 给定的风险水平下达到最大 的收益，但他的研究仅 找投资回报率和风险水平之 间的折衷点 ，多元化风 限于证券分析，很少涉及其他领域。后来 ，这种理论 险管理理论 由此而生 。该理论的核心观点是 ，各种证 被逐渐应用于其他领域。在建筑领域 ，Vergara等 券 的组合可 以被看成是一个有机整体，如果搭配得 首次建立 了应用于建筑业的多元化风险管理模型， 当，各种影响因素之间可以取长补短，使该组合在给 但仅限于从理论上探讨 ，其应用性较差；Kangari 定风险水平下的投资回报率最高 ，或在给定投资 回 等 基于净现值分析 ，探讨 了该理论在建筑工程上 报率水平下的风险最小。 的应用 ，但几个关键参数 的确定 问题在很大程度上 因为证券具有可分性 ，投资者可以按其所希望 限制 了其在实际中的应用 。国内理论界对工程项 目 的比例对不 同种类 的证券进行组合 ，以达到提高投 投资决策阶段的风险管理问题也进行了一些探讨 ， 资回报率和降低风险的目的。所以，投资者进行多元 如张建设等 探讨了多维功效函数评价方法在工程 化风险管理 的 目标也就转变为最优证券组合 的选 项 目风险管理中的应用；姚小刚等 探讨 了影响 I 择。描述这种组合的主要参数包括各种证券投资在 程项 目投资决策的主要风险因素。但在用多元化风 总投资额中所 占权重 ，该组合 的期望回报率E(R) 险管理理论定量分析工程项 目投标决策问题方面， 及该组合 的方差 (R)，可用公式 表示为 ： 尚未见文献报道。而对于在建筑市场上举足轻重又