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行业增长良好上市公司分化加剧(doc 18)
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传播文化业 中性
行业增长良好上市公司分化加剧
2 0 0 3 年1 1 月1 5 日
投资要点
??虽然2003 上半年全国广告经营额增长速度
创新但我们认为下半年非典因素基本被排
除和中国经济保持了较高增长速度将支持
全国广告市场整体增长走高
??3 季度8 家主要传媒上市公司整体业绩水平
仍呈现颓势但与中期相比8 家公司1-3
季度的重要经营指标已大大改善我们认为
如果8 家上市公司第4 季度能在经营成本和
三项费用控制方面取得成效则整体利润水
平有望稳中有升
??中国经济正进入新一轮增长周期在此宏观
背景下中国广告传媒业的发展前景可长期
看好
??随着中国广告传媒业经济总量的增大其增
长速度逐步放缓也是不可避免的现阶段体
制创新和结构调整有可能为行业发展提供
新的动能
??加快技术进步和积极参与深度产业整合是
上市公司未来获得新增长空间的动力所在
??我们看好具有垄断经营优势资源整合前景
良好经营比较稳健管理层善于审时度势
的公司如歌华有线东方明珠等公司
2 0 0 3 上半年全国广告经营额增长速度创新低
根据国家工商总局7 月发布的统计数据2003
年上半年全国广告经营额为396 亿元比去年同
期增加约16 亿元增长速度仅为4.2% 同比下
降1 个百分点类别媒体广告收入方面报纸广
告收入有所下降而电视广告收入有增长在非
典疫情影响下广告投放市场行业结构发生较大
变化旅游餐饮娱乐医疗空调等行业广
告投放下降幅度较大而消毒药品电讯汽车
广告有较大增长
全国广告市场整体增长仍将走高
虽然2003 年上半年广告增长速度创新低但我
们认为全年广告收入仍有望保持两位数的增长
速度其绝对总量依然有可能突破千亿大关其
主要依据在于下半年非典因素基本被排除和中
国经济保持了较高增长速度
根据我们对1990 2002 年中国传媒广告行业收
入增长率与国内生产总值GDP 增长率的相关
性分析表明二者的相关系数为0.82 确定系
数达到0.66 表明二者高度正相关传媒广告
业增长速度的变化66%是因GDP 增长的变化而产
生的从我们收集到的20 家国内外权威机构对
中国2003 年GDP 增长率的预测数据显示2003
年中国GDP 增长率将达到7%以上这将成为传
媒广告业保持良好增势的坚实基础
2002 年上半年中国广告行业5.2%的收入增长率
亦创当时新低但当年的广告经营收入总额却跃
升到903 亿元同比增长14.3% 反超了2001
年11.5%的同比增长速度综合考虑广告行业
2002 年的收入增长波动曲线和非典事件影响已
大大消弱我们认为整体来讲2003 年全国广
告经营收
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