中小企业融资中的关系贷款问题研究Study on Relationship Loans in SME Financing.pdfVIP

摘 要 摘 要 改革开放以来，中小企业已经成为我国国民经济的重要组成部分。然而与 中小企业在国民经济中的作用不相称的是，中小企业发展面临融资难尤其是间 接融资难的困境，这严重制约了中小企业的发展。本文从关系贷款的角度，提 出了一个解决中小企业融资难题的全新视角，采用规范分析与实证检验相结合 的方法对关系贷款如何能够解决中小企业融资难题进行论证，并为如何开展关 系贷款提出了相关的政策建议。 我国中小企业融资难尤其是间接融资难的问题主要是银企间的信息不对 称造成的。信息不对称是指交易双方中，一方拥有相关的信息而另一方没有， 或一方比另一方拥有更多的相关信息。信息不对称现象广泛存在，信贷市场的 信息不对称是指借款人一般比贷款人更清楚项目成功的概率、经营能力和偿还 的可能性。信息不对称会带来逆向选择和道德风险，从而影响到贷款人的资金 和收益能否如约收回。因此，信贷交易能否达成，关键取决于贷款人和借款人 之间对借款人的信用、经营能力和投资项目成功的概率等信息掌握的对称性。 企业信息有“硬信息”和“软信息”之分。“硬信息”是指一种可以用数 据和书面资料形式反映的非人格化的信息，包括财务信息、抵押比率以及信用 评分等信息，其易于被直接观测和传递，也称“显性信息”或“可编码的信息”。 而“软信息”则是无法以数据和书面资料反映的人格化信息，包括经营者的人 品、经营素质和风险偏好等信息，其难以被直接观测，也称“意会信息”，这 种信息的获得要求信息需求者必须与信息提供者进行长期密切接触。大企业资 产雄厚，信用等级和财务透明度高，显示“硬信息”的能力强；而中小企业则 由于资产规模较小，收入微薄，财务不透明，无法提供足够的抵押担保以及信 用等级低，“硬信息”显示能力弱是其固有特点。因此，中小企业的信息大都 只能以“软信息”形式存在，而且其具有一定的专有性，除非与企业密切接触， 否则无法获知。但在目前我国国有商业银行普遍上收贷款权限、撤并县级及以 下分支机构，以及强化不良贷款责任的背景下，国有商业银行缺乏收集企业“软 信息”的激励，并且普遍发放基于“硬信息”的“交易型贷款”以防范信贷风 险，这使得“硬信息”显示能力天生不足的中小企业面临极大的融资困境。 关系贷款是一种基于“软信息”的融资制度安排，强调银企间通过多产品、 I 中小企业融资中的关系贷款问题研究 多渠道的交流，建立长期、紧密型的关系。关系贷款作为金融中介理论的具体 化，它的存在是由于关系银行在克服信息不对称以及降低信息成本方面具有独 特的优势；另外，从博弈论的视角来看，关系贷款也是为了克服银企间单次博 弈带来的“囚徒困境”，通过无穷多次博弈（长期银企关系）产生的一种制度 安排，关系贷款通过声誉机制的约束，能够促使企业守约，降低信息不对称程 度。 关系贷款也是企业在成长期最重要的融资渠道，是向距离型融资过渡的重 要一环。它又能为银企双方带来价值，一是对银行的价值，包括信息优势，合 约的灵活性，使跨期定价成为可能和扩展业务；二是对中小企业的价值，包括 增加了信贷资金的可得性，降低了贷款的利率，降低了抵押、担保要求和拓宽 了企业融资渠道。关系贷款的价值给银企双方建立这种融资制度安排提供了一 种激励，是一种双赢的选择。而中小银行由于组织结构较大银行简单，代理链 条相对大银行较短，贷款决策的信息成本和代理成本较低，更适合向中小企业 发放关系贷款。 本文选择了当地的两家银行（工行和招行）各自下属的一家支行分别作为 大银行和中小银行的代表，对现实中是否存在关系贷款进行了实证检验，结果 发现大银行在发放贷款时更重视财务指标等“硬信息”，而中小银行除“硬信 息”之外也存在重视“关系”和“软信息”的倾向，而且对中小企业普遍予以 更多的贷款，收取更低的利率溢价、对贷款担保的要求也有所下降，可知中小 银行在改善中小企业贷款条件方面具有积极的作用。另外，本文又剖析了长沙 市商业银行发展关系贷款与中小企业共生的案例，得出经验，以供未来其他中 小银行发展关系贷款时借鉴。 现阶段发展关系贷款时还存在着来自企业、金融机构和金融生态环境三方 面的问题，这需要企业、金融机构和政府共同努力采取措施加以解决。 关键词：中小企业；融资；关系贷款；信息不对称；软信息