【大学课件】国际金融PPT.ppt

* （4）对外汇储备的影响 首先，影响一国外汇储备的实际价值。储备货币实际上是一种价值符号，它的实际价值取决于该国货币的对内对外价值，取决于它在国际市场上的购买力。一种主要储备货币币值下跌，将使持有该种货币储备的国家遭受贬值的损失。据联合国一专家小组估计，1971年美元贬值7.89%时，发展中国家的美元储备就损失10亿美元。1973年美元第二次贬值10%时，发展中国家的美元储备又损失了10多亿美元。两次合在一起达20多亿美元，相当于当时不发达国家外汇储备的十分之一。70年代以来，许多国家都把单一的美元储备改为多种储备货币，以分散风险。 其次，影响一国的国际债务负担。某种储备货币贬值，使该货币的购买力下降，对于该种货币的发行国来说，则通过贬值减轻了债务负担，转嫁了货币贬值的损失，从中获得很大的利益。例如，上面提到的1971年和1973年两年美元的贬值使发展中国家的美元储备损失20多亿美元，则对美国来说相当于减轻了对发展中国家的20多亿美元的债务负担。 某种储备货币的升值，又会造成以该种货币借款的国家的债务负担加重。例如，1994年和1995年上半年的日元持续升值导致中国、印尼、马来西亚、泰国、越南等诸多日元债务国的债务负担加重。 第三，本币汇率变动影响本国外汇储备数额的增减。一般地，一国货币汇率稳定，能构造良好的国际投资环境，吸引外资流人，从而使该国国际储备增加；反之，则导致资本外流，外汇储备减少。当一国的汇率变动导致出口大于进口时，则外汇收人增加，外汇储备增加。反之，则情况相反。 第四，汇率的变动影响某些储备货币的地位和作用。汇率是否稳定或坚挺，是选择国际储备货币的主要标准。若某储备货币汇率持续下跌、不断贬值，则其地位便会不断下降，甚至会失去储备货币的地位。第二次世界大战以后，英国金融实力的衰退导致英镑不断贬值，英镑在国际支付中锐减，储备地位大大削弱。80年代马克和日元坚挺，其在世界外汇储备中的比重不断上升。 * 例如，1994年和1995年上半年的日元持续升值导致中国、印尼、马来西亚、泰国、越南等诸多日元债务国的债务负担加重。 随着越来越多的国际资金流入中国，中国不得不动用更多的基础货币来购买这些外汇，这严重影响了中国对基础货币投放的调控能力 ????针对中国庞大的外汇储备的保值增值问题，除了需加大币种结构、储备持有形式等改革以外，中国还应对汇率制度本身进行一系列的改革 ????保值增值 ????据最新统计，截至2003年6月底,中国的外汇储备余额为3465亿美元,较年初增长600多亿美元，同比增长42.7%，外汇储备量稳居世界第二。 ????随着美元的贬值，中国巨额外汇储备的保值增值问题日益突出，更值得注意的是，随着越来越多的国际资金流入中国，中国不得不动用更多的基础货币来购买这些外汇，这严重影响了中国对基础货币投放的调控能力，因此中国的外汇储备与美元贬值的相互关系成了中国国内学者近来关注的焦点之一。 ????目前中国外汇储备的币种结构还不得而知，但估计有超过60%的是以美元计价或相当于美元计价的资产，美元贬值对中国外汇储备账面上的损失可想而知。 ????国际清算银行（BIS）于2002年5月发表的季度报告首次公布了中国外汇储备的使用情况:1999年到2000年，中国用800亿美元购买了美国债券，成为仅次于日本的美国债券第二大持有国，总额几乎是第三大持有国英国的1倍。 ????据中国国内的统计，中国在海外的外汇储备资产每年的利息收入为60至70亿美元，按年利5%计算，相当于要1300亿美元的本金才能赚得同样多的利息。而实事求是地看，中国持有外汇储备的机会成本还是偏高的，尤其随着美元走弱以及美国国债利率的持续下降，外汇储备增长带来的问题会日益突出。 * 1、汇率及其标价方法 汇率，又称汇价、外汇牌价或外汇行市。它是两国货币之间的汇兑比率。简单地说，它是两国货币之间的相对比价，是一国货币以另一国货币表示的价格。 折算两种货币的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，这称为汇率的标价方法。在外汇市场上，通常有两种不同的标价方法：直接标价法和间接标价法。 （1）直接标价法。直接标价法（Direct Quotation），又称价格标价法或付出报价法（Giving Quotation），是指以一定单位（1个或100、10000个单位）的外国货币作为标准，折成若干单位本国货币来表示的汇率。采用这种标价方法，汇率表示的是以本币表示的单位外币的价格。汇率越高，单位外币所能换取的本国货币也就越多，这说明外币的价格越高，而本国货币的币值越低。例如，1994年1月1日人民币汇率并轨时人民币对美元的汇价是1美元=8.70元人民币，若1年后汇价变为1美元=8.50元人民币，就表示人