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PPP模式下的地方政府理财之策 地方政府要适应和推动PPP,必须深刻了解和熟悉PPP的本质,才能结合实际，找到最优的融资理财方案，有效提升本区域公共基础设施建设和公共服务提供的品质和水平。 一、PPP模式的本质：政府融资机制创新 从理论上看，PPP是public-private-partnership的编写，也就是“公私合作”。首先要明白，公私合作目标是什么？根据财政部的定义,显然是为了向社会公众提供更好的公共产品。毋庸置疑，这事当然应该由政府提供。那怎么提供呢？在市场经济中，提供方式有几种，一是政府用纳税人的钱独立生产和提供，当期财源足够时，用当期的公共预算收入来安排，但事实上，公众对公共产品的盂求，总是大于当期公共预算供给，这时，政府需要通过举债加以平衡，满足公共产品需求。经济学的共识是,这种方式通常效率不高，成本偏高。二是引入私人部门、社会资本共同提供。这种方式下，需要政府与私人部门进行利益共享、风险共担，这样才能形成共同体,通常效率提高,成本降低。三是政府购买、私人部门提供。这种方式下,私人部门要提供符合政府购买标准的公共产品，其利益自享、风险自担,通常效率更高、成本更低。一般而言，后两种方式有利于提高效率、降低成本。本人认为,第二种方式是狭义的PPP，广义的PPP包括第二、三种方式，其本质都是想要通过更有效率、更节约成木的资金筹措方式，也即通过政府融资机制创新,有 效化解地方政府债务压力，最终为社会公众提供更多、更好的公共产品。 从实践来看，无论西方国家实施的PPP项目，还是国内PPP试点项目，都实现了公共产品理论所设计的效果。中债资信的研究报告《PPP模式定义及在国内外发展情况概述》表明: PPP模式兴起于英国，在随后的二十多年里，这种公共产品供给的新模式在全球范围内被广泛应用。实践证明,PPP模式的推广有利于提升公共产品和公共服务水平，有利于控制和防范地方政府债务风险，符合公共财政和政府治理的内在要求。 二、政府融资机制创新：可供选择的融资新方式 财政部有关文件规定，通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报；政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。项目运作方式主要包括委托运营（OM）、管理合同（MC)、建设-运营-移交（B0T)、建设-拥有-运营(BOO)、转让-运营-移交（T0T)、改建-运营-移交 (ROT)。政府与社会资本合作,无论从哪种运作方式看,核心是将政府融资责任转移到私人部门、社会资本,融 资方式也将从原来的银行贷款等间接融资方式向直接融资方式转变，除发行一般债券、专项债券以外，PPP 就是一种政府融资新方式。从政府理财角度看，推进PPP改革发展，就要大力推动公共资产与金融市场的深度融合,有效增进公共利益，降低社会资本成本。 (一)公共资产资本化。一般是指将公共部门产权明晰、权责明确的实物资产、自然资源的所有权或使用权转换为企业股权的过程和行为。公共资产资本化后，政府将其股权与社会资本联合形成混合所有制企业,真正成为利益共同体,有利于增强PPP项目公司（主要是MC、0M运营公司）的信心，有利于提高合作效率，化解地方政府债务，激活存量公共资产的效益。 (二)公共资产证券化。美国信托专家斯科特曾说过“信托业的应用范围可以与人类的想象力相媲美”。华尔街流行一句话，“如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化”。PPP模式下“使用者付费”及必要的“政府付费”成为政府和社会资本合作项目的稳定、安全的现金流,PPP项目公共资产通过证券化可 以募集到更多的资金,大大降低项目公司的资金流动性要求和建设运营成本。 (三)PPP项目基金化。当前，政府扶持产业发展的方式向产业基金转型，股权投资+适时退出的模式是政府通过市场机制作用于产业、发展经济的新模式。产业基金制的思路，也能运用于公共产品提供上，股权投资+PPP将成为项目融资的新方式,有利于拓宽PPP项目公司的资金来源，也有利于降低投资者参 与PPP项目的建设、运营成本。 三、地方政府理财之策：顺势而为、因地制宜、创新发展 PPP模式下，政府与社会资本需要找到公共利益和资木利益最大化的平衡点、最大公约数，因此，PPP不是政府责任的推卸，向是政府责任的强化。 (一)顺势而为,真抓实干 一要认真吃透精神。推进PPP模式，是一项自上而下的改革，是促进地方政府资产负债表科学化的新机制，是有效化解政府债务的新方式，是更好地建设公共基础设施、提供公共服务的新手段。地方政府首先应该正确认识和充分重视这项改革，领会财政部发布的有关文件精神，学习通用模式和示范建设项目，要高标准真正推动本地特色的PPP改革，防止变通做假的PPP项目，增加政府负债。 二要加快成立机构。尤其是PP