物流金融如何创新.pdfVIP

BUSINESSRESEARCH 2009—07企业研究 物流金融如伺创新 文 ／张玉言 由次贷危机导致的金融风暴最终引发了全球性的金融危机 ， 者之间形成的相互关系 。从经济学角度分析 ，凡是市场参与者双 并向实体经济渗透 ，导致全球经济危机。 方所掌握的信息不对称 ，这种经济就可以认为是委托代理关系。 盲 目的金融创新 ，虚拟经济过度膨胀 ，是产生金融危机的直 委托代理关系中存在的两种代理问题 ；一种是信息不对称带来的 接原因。金融衍生品通过借贷杠杆，使金融市场风险成倍放大。非 逆 向选择问题，即能力不可观测问题 ；另一种是道德风险问题 ，努 审慎抵押贷款的高度风险为金融危机埋下了火种 。所 以，不能将 力程度不可观测问题。委托代理理论的研究起始于罗纳德 ·科斯 金融危机的原因简单归结于创新过度。金融创新对经济活动带来 的俭 业性质》。委托代理理论是在假设人自利、有限理性且厌恶 的正面效果，大大超过其给经济体系带来的风险。金融创新推动 奉献、委托人与代理人利益 目标冲突且信息不对称、获取信息成 经济社会的前提是与创新同步的风险控制和金融监管 。 本较高的前提下，解决代理人的 道‘‘德风险”和 逆‘‘向选 ’行为及 导致全球金融危机的深层原因，还在于金融机构过度开展金 代理人与委托人风险偏好不同是如何分摊风险等问的学说，其核 融创新追求最大利益 ，而忽略了对相应风险的承担与控制。次贷 心内容之一便是设计委托人和代理人都有利的 最‘【优契约”。 危机爆发后 ，越来越多的研究不断涉及金融机构的杠杆化问题。 一 般情况下，信用市场中授、受信主体所掌握的信息资源是 但是，金融机构追求的不应只是控制杠杆率、满足资本充足率等 不同的，受信主体对 自己的经营状况及其信贷资金的配置风险等 硬性指标 ，而应该根据 自身情况做好全面审慎 的风险管理。 真实情况有比较清楚的认识，而授信主体则较难获得这方面的真 在金融创新过程中，如何有效监管金融机构的具体运作 ，促 实信息，他们之间的信息是不对称的。在信用合约签订之前，非对 使其对业务风险进行识别及有效管理，至关重要。在迅速开展物 称信息将导致信用市场中的逆向选择而在信用合约签订之后，产 流金融创新过程 中，必须吸取全球金融危机的教训，对创新中的 生信息优势方的道德风险行为。这些 已经成为委托代理理论分析 风险进行充分识别、评估与控制。这对物流金融创新在我国的迅 的起点和前提假设。 速健康发展具有很强的启示作用。 从物流金融业务开展的全过程来看 ，它是一系列委托与被委 托、代理与被代理的关系，是完全以信用体系为基础的。其成功运 作在很大程度上依赖于物流金融业务参与方之间信用的建立和 保持。信用是物流金融业务运作的基础。原来的银行贷款模式是 物流金融就是面向物流业的运营过程 ，通过应用和开发各种 银行为委托人，客户企业为代理人，银行很难获得有关客户企业 金融产品，有效地组织和调剂物流领域 中货币资金的运动。这些 的充分的真实信息，因此银行和客户企业之间存在 比较严重的信 资金运动包括发生在物流过程中的各种存款、贷款、投资、信托、租 息不对称。开展物流金融后 ，物流企业同时作为银行的代理人和 赁、抵押、贴现、保险、有价证券发行与交易，以及金融机构所办理 客户企业的委托人，由于物流企业了解货物的详细情况和有货物 的各类涉及物流业的中间业务等。物流金融是为物流产业提供资 作质押，部分地克服了作为委托人信息不足的劣势；由于比银行 金融通、结算、保险等服务的金融业务，它伴随着物流产业的发展