2003年股市运行展望.ppt

2003年股市运行展望 研究方法：逻辑比结论更重要 考察历史，研究其内在的规律和趋势发生变化的原因 研究这些因素在未来可能的变化 据此得出相应的结论 股市运行特征变迁及原因研究 运行特征的变迁： 2002年股市的8个阶段和4个特点 1996年以来市场运行的3大特征 2002年股市运行的8个阶段 2002年股市运行的4个特点 跌多涨少，震荡平衡 缓慢下跌，爆发上涨 “庄股”领跌，新股领涨 主流资金保守，市场游资活跃 长期市场运行的3大特征 市场波幅、成交量、换手率及“黑马”股逐年减小 行情呈比较明显的“脉冲型” 政策对行情的影响力递减 各年上证综指市场波动特征统计 机构时代的市场运行 市场进入“机构时代”，信息不对称显著减小 机构投资者逐步树立了价值投资理念 机构投资运作模式的改变 机构博弈与“囚徒困境”和流动性风险 “不完全机构时代” 2003年宏观经济运行 “前高后低”，预计全年经济增长8%左右 投资增长15% 消费需求稳定增长，增幅高于2002年 出口保持持续平稳增长 2003年行业景气分析 景气度较高的行业 投资拉动型 消费升级型 比较优势型 政策扶持型 并购重组型 2003年股市政策分析 发展中规范的政策基调不会改变 非流通股转流通政策 MBO政策可能的变化 修改《证券法》 推出做空机制 2003年行情展望 “不完全机构时代”决定了市场波动减小的趋势 非流通股转流通问题对大盘的依然存在严重的制约 宏观经济走势、上市公司业绩对行情的影响基本是正面的 资金供求受其他市场分流的影响 一个新箱体，两个可能性 情景一： 波幅缩小 相对波幅：0.25-0.3 最高点：1575 最低点：1175 箱体高度：400 最低点（1175点）的选择 技术分析的结果 从1996年的低点512点算起，1175点是2245点最高点向下调整的0.618位 该点在上证综指的长期运行中具有重要意义 情景一 情景一（续） 一个新箱体，两个可能性（续） 情景二： 波幅扩大 相对波幅：0.35 最高点：1675 最低点：1175 箱体高度：500 导致波幅扩大的因素 非流通股转流通股政策明显改变； 《证券法》修改； 股市做空机制推出； 创业板市场推出（以上其中一项或多项同时发生） 情景二 情景二（续） “前高后低”的运行格局 机构资金运做的规律 可能发生的政策调整的时间因素 2003年投资热点 关注八大行业（子行业）公司和公司债券 汽车、工程机械 钢铁、轮胎 港口、水泥 金融、造纸 公司债券 操作策略：波段机会与适度集中 基本投资策略： 注重投资时机的把握 防御型投资为主 操作策略：波段机会与适度集中(续） 资产配置策略： 适度集中投资 波段操作 谢 谢！ * * 1 2 3 4 5 6 7 8 减 小 减 小 减 小 减 小 *