13第十三章基金市场风险管理.pdfVIP

知识要点 掌握程度 相关知识 基金风险内涵与种类 了解 各类风险概念 基金市场风险的度量 重点掌握 方差的计算 证券投资基金概念及基 基金市场风险种类 掌握 本种类 导入案例 证监会对基金“老鼠仓”开出的处 罚第一单。 老鼠仓指的是庄家在用公有资金 在拉升股价之前,先用自己个人及 其亲属或关系户的资金在低位建 仓,待用公有资金拉升到高位后， 个人仓位率先卖出获利。 基金市场风险就是指在从事基金买卖过程 中由于各种不确定性所导致的实际获得收 益与预期收益不一致的可能性。 市场风险是指基金证券组合价格下跌而可能造成的损失。 证券市场价格受许多因素的影响，比如经济因素、政治 因素、投机心理和交易制度等。 基金投资的股票的价值取决于上市公司的业绩水平。因为公司经营业绩的 不确定性而导致股票价值的变化，这种风险被称为“公司经营风险”。 如果投资基金所投资的上市公司管理不善，其股票价值会下降，导致股价 下跌，或可分配利润减少，从而使投资基金的收益水平下降。 即由于基金管理人本身的才能欠缺和道德缺陷所引起的投资基金收益的不确定 性，就是所谓的“管理人风险”。 在证券投资基金的管理运作中，基金管理人的专业知识、市场经验、判断能力、 分析决策能力、技能水平以及诚信品质等都会影响其对信息的占有和运用，以 及对经济形势、证券价格走势的判断，并从而影响基金收益水平。 持有封闭型基金的投资者必须承担基金价格波动的风险，即基金 价格风险。 •基金管理人借助银行等金融机构风险管理的经 第一阶段 验，将标准差、方差、β系数等统计方法应用 于基金市场的度量。 •基金评价阶段。这个阶段的重要特征是在对基 第二阶段 金业绩进行评价时，充分考虑了风险因素，也 就是将对基金的评价建立在风险调整后收益的 基础上。 •随着基金所面对的金融市场上衍生金融工具和 第三阶段 金融工程技术的出现和发展，各种形式的对冲 风险管理使得市场风险管理发生了革命性的变 化。 1 n 2 STDj (Rj R ) n 1 j 1 其中：STD 表示标准差； j R 表示在某一时期i的收益率； i R 表示平均收益率； n表示计算中的时期个数； 标准差指标在衡量基金管理人的风险控制水平，测 量投资者面临的总风险水平方面，具有较好的测量 效果，也是目前国内基金行业使用最为广泛的风险 衡量指标。 在评价或度量某只基金的风险时，往往将风险与该基金所能提 供给投资者的回报率相联系。 对收益率相同的两个基金进行比较不能简单地认为它们的风险 也相同，要充分考虑它们在取得这个收益率时承担的风险是否 相同 经典的夏普指数、特雷诺指数、詹森指数和信息指数都采取了 这种风险收益指数的调整方式。 是在对投资组合总风险进行调整的基础上的基金评估方式，它是 以资本市场线作为基准的。公式如下： Sp (Rp RF ) / p Rp 是基金在评