第15章 货币政策 宏观经济学原理与实务课件.ppt

第15章 货币政策 教学要求：熟悉三大货币政策工具及我国的货币政策工具，掌握分析货币政策与财政政策效果的方法，了解货币流通速度和时滞等影响宏观经济政策执行效果的因素。 本章主要内容 15.1货币政策工具 15.2货币政策的传导机制 15.3货币政策的中介目标标准及其选择 15.4宏观经济政策的效果 货币政策是一国的宏观金融政策，是中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供给量的方针和措施的总称。 15.1 货币政策工具 货币政策工具又称货币政策手段，是指中央银行为实现货币政策目标所采用的政策手段。 通过这些政策手段，中央银行可以变动货币供给量，通过货币供应量的增减促使利息率的升降，从而影响投资和总需求。 15.1.1 三种重要的货币政策工具 货币政策工具最常用的三大调控手段是： 公开市场业务 法定存款准备政策 再贴现政策 前两个属于间接货币政策； 后者属于直接货币政策，其力度更强、效果更明显、见效更快。 1.公开市场业务 公开市场业务是中央银行在二级金融市场上公开买卖有价证券，其中主要是各种政府债券，以达到影响货币供应量和市场利率的业务活动。 其中主要有国库券、政府债券等等，所以，公开市场业务是以债券为工具进行操作的。 买进有价证券，把货币投入市场，从而增加货币量。 卖出有价证券，使得货币回笼，从而减少货币供给量。 1）中央银行开展公开市场业务的必要条件： 首先，发达的金融市场和完善的金融制度，人们能够在规范的市场环境下广泛地参与金融交易活动： 其次，中央银行还必须拥有一定数量的有价证券，才能频繁地在市场上进行交易，借以影响货币供求和市场利率。 2）中央银行开展公开市场业务的类型： 直接买卖：买卖双方在金融市场上一手交钱一手交券，直至交易结束。 回购交易：即中央银行向商业银行提供短期抵押贷款的一种形式。主要目的是为了缓和金融市场的临时性或季节性资金波动。 3）公开市场业务的优点： 中央银行具有完全的主动权，操作规模大小可以完全控制。 公开市场操作的准确性较强。 公开市场业务具有相当的灵活性。 2．存款准备金政策 存款准备金政策是中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行缴存中央银行的存款准备金比率，控制商业银行的信用创造能力，间接地控制社会货币供应量的政策。 1）存款准备金政策包括的内容： 规定法定存款准备率 规定准备金的构成 规定存款准备金的计提基础和缴存时间 2）存款准备金类型： 准备金：Reserve 商业银行在发放贷款之前，必须保留一定比例现金，以便支付给前来取款的客户。 吸收存款额＝准备金＋发放贷款额 法定准备率：Required Reserve Rate由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比率。rd 3）存款准备金政策的优缺点——优点： 中央银行在实施过程中具有主动权； 它是三大货币政策工具中最容易实施的一个工具； 存款准备金率的变动对货币供应量的变动作用迅速； 对整个金融机构体系松紧货币的效用较为公平。 3）存款准备金政策的优缺点——缺点： 调整法定准备金率的办法，相对于公开市场业务来说冲击力大，表现为对货币供给量的作用过于猛烈，缺乏弹性，不利于中央银行根据经济形势变化微调货币供应量，也不能频繁使用。 存款准备金政策是否能达到预期效果在一定程度上受商业银行超额存款准备金数量的影响，如果商业银行拥有大量的超额存款准备金，中央银行希望通过提高法定准备率，来减少商业银行信贷数量时，商业银行会用一部分超额准备金来补充法定准备金，减少信贷收缩规模，抵消了中央银行紧缩银根的作用。 3．再贴现政策 贴现是商业银行向企业提供资金的一种方式，再贴现是中央银行向商业银行提供资金的一种方式，即商业银行向中央银行的贷款方式。 当商业银行资金不足时，可以用客户借款时提供的票据到中央银行要求再贴现，或者以政府债券或中央银行同意接受的其他“合格的证券”作为担保来贷款。 商业银行向中央银行进行这种贴现时所付的利息率就称为贴现率。 1）再贴现政策包括的内容： 中央银行调整再贴现率来影响社会资金量的供求； 通过审查再贴现的票据资格来影响商业银行及全社会的资金投向 。 再贴现政策主要是指中央银行调整再贴现率来干预市场利率，直接影响商业银行到中央银行的融资成本，达到约束商业银行的放款规模，从而调节市场货币供应量的金融政策。 提高再贴现率的目的在于收缩信用，反之，则为了扩张信用。 2）再贴现率作用过程 中央银行降低贴现率，使商业银行得到更多的资金，这样就可以增加它对客户的放款，放款的增加又可以通过银行创造货币的机制，增加流通中的货币供给量，降低利率。 中央银行提高贴现率，使商业银行资金短缺，这样就不得不减少对客户的放款或收回贷款，贷款的