世界银行APL与上海环境建设的投融资创新2.docVIP

世界银行可调整计划贷款(APL)与上海环境建设的投融资创新 耿海玉 上海投资咨询公司 高级工程师 Ted Osborn Binnie Black Veatch Engineering. Senior Consultant 引言 上海经过近二十年突飞猛进的市政基础设施建设，城市面貌得到了极大的改善，城市居民的居住、生活质量得到了提高，为了进一步改善城市环境，给上海一个天蓝、水清、地绿的生态型国际都市形象，上海市政府近年来特别注重环境基础设施的建设，要进行大规模的基础设施建设，资金不可缺少。 同时，在传统的项目融资方式中，通过股权市场、债务市场以及政策性信贷是获得普通工程设施投资或发展所需要资金的主要手段。目前上海正处在进一步深化投融资体制改革的关键阶段，拓展多元化投资是投融资改革中一个重要内容之一，通过更多地引进国际金融组织、社会资金、民间资金到市政公用基础设施中来，带动一系列投资机制的完善与改进，降低投资风险，是市政府实施投融资体制改革的一种重要形式。 上海市政府正在向世界银行申请可调整计划贷款(Adaptable Program Loan )，拟将该项贷款资金用于上海城市环境项目(SHUEP)的各个子项目，整个APL项目（分三期）的实施计划将从2002年持续至2010年，其中涉及到多项有关投融资、机构、政策的完善内容，并考虑通过多元化的融资手段来保证各子项目配套资金的落实，本文将对此做重点介绍。 世界银行可调整贷款的特点 2.1．世界银行可调整贷款的主要特点 世界银行可调整贷款（以下简称“APL”）是世界银行为帮助一个国家、地区或城市的长期发展而推出的一种分期实施的贷款。其特点是第一期通常为短小的“软”投资――建立能使随后更大的投资得以持续进行的机构或政策改革。第一批世界银行APL贷款项目是用于印度的一个供电项目，于1997年9月获得批准。自1997年至2002年世界银行共有108个APL贷款，其中有5个贷款的金额大于6亿美元，但绝大多数贷款的金额小于3亿美元。 APL贷款通常采用“垂直方式”(单部门的、不断深化的)，或者“水平方式”（多部门的）。印度Haryana供电项目就是一个垂直方式的APL例子，它从机构和政策改革开始，接着扩展至整个电厂的投资。水平方式APL的一个例子就是涉及到多个环境建设部门的APL上海城市环境项目，该贷款项目将在下文作详细介绍。 2.2．APL的目标 每项APL都针对贷款项目有其要达到的主要目标，这次上海APL的主要目标就是要建立起若干年可持续发展的框架，达到发展经济和消除贫困的目的。 APL通常包括工程投资和政策、金融、机构的改革，而要达到对相关政策、金融、机构的改革这一目的，通过单个项目的贷款常常难以做到。因此一项APL贷款优于一个特定项目贷款的优点就是：通过APL项目的实施，可以使多个部门得到广泛改善，或使单个部门得到深层改善。 APL之所以被称为是“可调整的贷款”，是因为根据项目分期实施情况，APL可随着项目未来条件的变化而进行调整。 一旦确立以APL形式贷款后，世界银行和借款人之间首先就引发条件和各项效绩监督指标达成一致意见。这些引发条件和效绩监督指标将被用来评价贷款的成功与否，并被用来判断是否能够顺利转入下一期贷款的实施。本文将举例介绍上海APL项目的部分引发条件和效绩指标。 上海APL的目标、工程投资及贷款细节 3.1 上海APL的目标 上海是高速发展的开放性城市，并且要逐步建设成为国际经济、金融、贸易和航运中心。为了在世界舞台上迎接来自其他竞争城市和国家的挑战，上海需要有完善的城市基础设施和舒适的环境作为进一步发展的基础。 在“软件”方面，上海需要更加透明的金融服务、会计制度和机构体系来鼓励各种投资和商务竞争，尤其是现在中国已加入了世界贸易组织。 因此，上海APL的一个重要目标就是按照“上海市国民经济和社会发展十五计划”中规定的发展战略，在上海城市总体规划的指导下，促进环境的持续发展和保护、鼓励市场经济、引进财政创新。 正是因为APL具有“可调整的”特征，因此它能够随着项目条件和建设环境的改变而改变以适应上海的未来需要，适应上海快节奏的变化和高速发展的步伐。 上海APL项目的主要工程投资如表1所示。 3.2 上海APL的主要工程投资： 表1：上海APL项目的主要工程投资 APL 概况 实施周期 总费用 世行贷款 一期 城市污水项目 城市固废项目 城市改造项目 黄浦江上游污水项目 2002-2007 7.37亿美元 1.96亿美元 二期 城市污水项目 城市固废项目 城市改造项目 环境质量监测项目 2003-2008 10亿美元 3.04亿美元 三期 城市污水项目 城市改造项目 城市环境改善项目 2