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第二章 财务报表分析 第一节 财务分析的目的和基本方法 一、财务分析的目的 考核企业的经营成果及经营目标的完成情况，总结经验，找出问题； 揭示和评价企业的财务状况及能力，为企业管理者提供参考； 为企业现有及潜在的投资者和债权人提供决策依据； 财务分析成果的使用者 外部使用者 投资者：是否投资？是否转让股份？如何考核经营者业绩？如何决定股利政策？ 债权人：是否贷款？是否出让债权？ 其他有关部门：政府，供应商等 内部使用者：企业管理当局 中介机构：分析师、审计师、咨询机构等 二、财务分析的基础 财务报告 资产负债表（p72） 利润表（p74） 现金流量表（p75） 报表附注和审计报告 日常会计核算资料 非财务资料 三、财务分析的基本方法 1、比较分析 指对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。 和谁比？ 趋势分析 横向比较 差异分析 比什么？ 比较会计要素的总量 比较结构百分比 比较财务比率 三、财务分析的基本方法（续） 2、因素分析法 是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。 差额分析法 指标分解法 连环替代法 定基替代法 四、财务报表分析的局限性 财务报表本身的局限性 以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。 假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。 稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。 按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息。 五、财务报表分析的局限性（续） 报表的真实性问题 注意财务报告是否规范 注意财务报告是否有遗漏 注意分析数据的反常现象 注意审汁报告的意见及注册会计师的信誉 会计政策的不同选择影响可比性 比较基础问题 例：利润操纵和报表分析 企业会计报表应该真实、公允地反映企业的经营成果，但实际生活中，企业管理层也会为了某种目的而进行利润操纵。企业常见的利润操纵方法有： 通过挂账处理进行利润操纵 应收账款长期挂帐 待处理财产损失长期挂账 在建工程长期挂帐 通过折旧方式变更操纵利润 调整折旧方式、影响折旧因素等（折旧基数、折旧年限） 通过非经常性收入进行利润操纵 其他业务利润 投资收益 关联交易引致的营业外收支净额 调整以前年度损益 补贴收入 其他方法的利润操纵 存货计价不当 费用任意递延 非真实销售收入 -------- 第二节 基本财务比率 一、偿债能力分析 1、短期偿债能力 流动比率 速动比率/酸性比率 影响短期偿债能力的其他因素 增强因素： 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉 减弱因素： 未作记录的或有负债 担保责任引起的负债 2、长期偿债能力分析 资产负债率 与负债比率相关的财务比率 影响长期偿债能力的其他因索 利息保障倍数 二、资产管理比率 1、存货周转率 2. 应收账款周转率 表示应收帐款的收款速度 反映企业应收帐款的变速度和企业的管理效率，也体现企业的经营策略 应综合考虑企业的收帐期和营销状况 3、资产周转率 资产的周转指标衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。 三、盈利能力比率 每股收益是衡量上市公司盈利能力的最重要指标，反映普通股的获利水平。 每股收益不反映股票包含的风险； 股票是“份额”概念，限制了企业间的比较； 每股收益多不意味分红多，后者看公司股利政策。 每股收益的延伸分析： 第三节、财务状况的综合分析 一、综合分析比较法 确定财务评价的主要内容、标准财务比率以及相应权重，根据分析期财务比率的计算确定其分值，最后计算总得分。 沃尔评分法 综合评价法 沃尔评价法 财务比率 比重1 标准比率2 实际比率3 相对比率4=3/2 评分1*4 流动比率 25 2 2.33 1.17 29.25 净资产/负债 25 1.5 0.88 0.59 14.75 资产/固定资产 15 2.5 3.33 1.33 19.95 销售成本/存货 10 8 12 1.50 15.00 销售额/应收帐款 10 6 10 1.70 17.00 销售额/固定资产 10 4 2.66 0.67 6.70 销售额/净资产 5 3 1.63 0.54 2.70 合计 100 105.35 理论缺陷：为什么选这七个指标？ 技术缺陷：一个指标严重异常时，对总分产生不合逻辑的重大影响。 综合评价法 企业的财务评价内容主要为盈利能力，其次偿债能力和成长能力，按5:3:2分配比重。 综合评分的标准： 财务比率