第三章：外汇衍生交易 国际金融课件.pptVIP

第三章　外汇衍生交易 FX Derivatives Transaction 案例导入 95年2月26日，新加坡巴林公司期货经理尼克.里森投资日经225股指期货失利，巴林银行遭受14亿美元的巨额损失，最终无力继续经营而宣布破产； 2004年，中航油在新加坡石油衍生交易中损失5亿美金。 四类外汇衍生交易：外汇远期(FX Forwards) 外汇期货(FX Futures) 外汇期权(FX Options) 外汇互换(FX Swaps) 一、远期外汇交易 远期外汇交易（FX Forward Transaction），又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。 本质上是一种预约买卖外汇的行为 分为定期远期外汇交易和择期远期外汇交易（选择权通常在客户或买入方银行） 两种报价方法，完整报价法（瑞、日）和差价报价法（英、法、德、美） 1、远期外汇交易的基本特征 场外交易，无固定的交易场所 交易要素由买卖双方议定，没有标准化的透明性的条款 买卖双方可直接交易也可通过经纪人进行交易，不通过经纪人则无需交付手续费 无保证金规定，违约风险显著 外汇远期交易主要在银行间以及银行与大企业间进行，个人和小公司参与买卖的情况很少 2、利用远期外汇交易套期保值的例子 签订合约时： ￡1=$1.8 远期合约中约定汇率： ￡1=$1.9 三个月后即期汇率： ￡1=$2.0 有利 ￡1=$1.85 不利 ￡1=$1.7 不利 结论：远期外汇交易进行套期保值能使进口成本或 出口收益确定下来，但不一定是最优的结果。 3、利用远期外汇交易进行投机的例子 远期汇率上升：先买后卖 远期汇率下降：先卖后买 4、利用远期外汇交易防范套利中的汇率风 险的例子 二、外汇期货交易 外汇期货（Foreign exchange futures），又叫货币期货，指在交易所内买卖外汇期货合约，以公开叫价方式确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数量的外汇 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场(IMM)，完成首笔外汇期货交易 1、主要特征 交易合约标准化：外币数量、交割日期 集中交易和独立结算：各自与交易所交易、由清 算机构为客户分别结算 市场流动性高 “公开竞价”形成价格及价格波动限制 例：6.25万英镑 11.75万$ 0.0001$ 6.25$ 625$ 保证金帐户实行“每日清算”制度 投机性强 英镑期货的保证金账户流量 例：T0 买入 6.25万英镑 3个月 2、外汇期货交易程序 专栏3-1: 芝加哥英镑期货行情专栏3-2: Futures Contracts and  Forward Contracts 3、利用外汇期货交易套期保值的例子 3、利用外汇期货交易套期保值的例子 4、利用外汇期货交易投机的例子 现货市场及期货市场上：CAD1＝USD0.716 5 三、外汇期权交易 外汇期权（Foreign exchange options），又叫货币期权（Foreign currency option），指期权合约购买方在向期权合约出售方支付一定费用（期权费）后，获得了在有效期内按规定汇率买进或卖出一定数量某种外汇的选择权而不负有相应的义务（即没有必须买入或卖出外汇的义务）。 期权买入方：义务是支付期权费，好处是获得选择权 期权出售方：好处是获得期权费，义务是履行承诺 1、外汇期权的类型 （1）按双方权利的内容分为看涨期权和看跌期权： 看涨期权，也称择购期权、买权（Call Option），是指期权合约的买方有权在有效期内或到期日之截止时间按约定汇率从期权合约卖方处购进特定数量货币。 看跌期权，也称择售期权、卖权（Put Option），是指期权买方有权在合约的有效期内或到期日之截止时间按约定汇率卖给期权卖方特定数量的货币。