聚焦中国企业海外并购.pptVIP

聚焦中国企业海外并购 主讲： 2010年3月28日，吉利以18亿美元的“彩礼”成功迎娶了沃尔沃公司,为这场中国最大的海外收购案画上了完美的句号。 同时，汤森路透的数据显示,面对近几十年来最为恶劣的全球商业环境,2009年中国经济实体依然以298宗的历史记录创下了跨境并购数量的新高。 毫无疑问，这次国际金融危机为中国企业加快实施“走出去”战略提供了机遇。 然而大量的海外投资却未能换来好的回报，中海油并购优尼科失利，中铝并购力拓以分手收场，腾中无缘悍马…；而并购成功的企业不是“消化不良”就是买来“毒资产”，令收购者苦不堪言；中国企业应该走出去，但如何走出去？走出去靠什么？这些问题引人思索。 内 容 要 点 我们首先介绍： 并购的基本理论 海外并购的历史及在中国的发展 金融危机给海外并购带来的机遇与挑战 中国企业外海并购动因及新特点 透过案例分析： 我国企业外海并购的风险 我国企业海外并购的风险防范对策 并购的基本理论 企业并购是指一家企业为扩大经营规模或范围通过某种方式主动购买另一家的股权或资产的扩张行为，是企业兼并、合并、收购的总称。 按照并购双方所属行业相关性，可将并购划分为横向并购、纵向并购和混合并购。 按照并购公司与目标公司的合作态度，可将并购分为善意并购和敌意并购。 按照并购所采用的形式不同，可将并购分为协议和要约并购。 按照并购支付方式的不同，并购分为现金换资产式并购、现金换股份式并购、股份换资产式并购和股份换股份式并购。 按照并购活动区域范围分为国内并购和国际并购 并购扩张主要具有经营协同效应和财务协同效应两大基本功能。 并购可以扩大企业生产经营规模，降低生产成本费用，有利于提高企业产品的市场份额，提升行业战略地位，可以为企业赢得廉价的生产原料和劳动力，可以提升品牌经营战略，提高企业知名度。 企业可以通过并购引入先进的生产技术和管理经验，可以通过并购进入新行业，实施多元化战略，分散投资风险。 并购的历史及海外并购 并购活动起源于美国。五次大的并购浪潮，贯穿了美国经济的现代化发展历程，而目前的第六次浪潮，因百年不遇的危机而势头有所减弱。从世界并购浪潮的历史轨迹来看，每一次并购浪潮的发生，无不极大地改变着世界的产业结构布局，并重新划分国际分工秩序。 以横向并购为特征的第一次并购浪潮。19世纪下半叶，以铁路、冶金、石化、机械等为代表的行业展开了大规模的并购浪潮，各个行业中的许多企业通过资本集中组成了规模巨大的垄断公司。从1895年到1904年的并购高潮中，美国有75％的公司因并购而消失。在这股并购浪潮中，大企业在各行各业的市场份额迅速提高，形成了比较大规模的垄断。 以纵向并购为特征的第二次并购浪潮。20世纪20年代，发生了第二次并购浪潮，那些在第一次并购浪潮中形成的大型企业继续进行并购，进一步增强经济实力，扩展对市场的垄断地位，这一时期的并购的典型特征是纵向并购为主，即把一个部门的各个生产环节统一在一个企业联合体内，形成纵向托拉斯组织，行业结构走向寡头垄断。通过这些并购，主要工业国家普遍形成了主要经济部门的市场被一家或几家企业垄断的局面。 以混合并购为特征的第三次并购浪潮。20世纪50年代中期，各主要工业国出现了第三次并购浪潮。随着第三次科技革命的兴起，一系列新的科技成就得到广泛应用，社会生产力实现迅猛发展。在这一时期，以混合并购为特征的第三次并购浪潮来临，其规模、速度均超过了前两次并购浪潮。 以金融杠杆并购为特征的第四次并购浪潮。20世纪80年代兴起的第四次并购浪潮是以投资银行家为主导的融资并购。建立了一套杠杆收购与高收益证券互动的产业洗牌机制，为了适应新的产业结构和企业形态，众多企业进行了大规模的分解与组合。 以全球跨国并购为特征的第五次并购浪潮。进入20世纪90年代以来，经济全球化，一体化发展日益深入，跨国并购作为对外直接投资的方式之一逐渐替代跨国创建而成为跨国直接投资的主导方式。 受经济危机的影响，2007年以前红火的并购市场在2008年骤然降温，这导致了很多原本已经确定的并购交易被迫取消。比较著名的无疑是必和必拓收购力拓事件。 尽管全球并购环境动荡恶劣，但总还是有难得的亮点引人关注。其中一个关注点就是敌意收购活动的明显增加。2008年，美国市场就收到了1999年以来最多的敌意收购意向。 进入2008年后，在美国“次贷”危机引发全球金融市场动荡的情况下，由于银行在信贷方面更加趋于谨慎，加上股票价格大幅下跌，各国企业并购的直接与间接融资环境变得更加艰难，从全球并购交易状况看，近年来全球并购规模连续创出新高后，尽管经历金融危机，世界并购发展趋势依然强劲，尤其是中国。 目前，美国仍是全球最主要的并购交易市场，亚太、拉美地区受金融危机的影响但并购规模降幅较小，将成为未来一段时间具有较大活力的地