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第三节 股票投资 一、 股票投资的种类及目的 （一）股票投资的种类 1．按照股东权利的不同可分为优先股、普通股 优先股有固定的股息，但不一 定要支付，公司破产清算时，优先 股东对公司剩余财产的要求 权在债权人之后在普通股股东之前 （一）股票投资的种类 2．按照有无面额可分为有面额股票和无面额股票 面额股票是在票面上载明一定金额的股票 无面额股票在票面上不载明一定金额的股票，只注明占股票总额的比例的股票 3．按照是否记名分为记名股票和非记名股票 记名股票指票面上和公司的股东名册上载有持有者姓名的股票 无记名股票市值在股票上不记载承购人姓名，可以自由转让的股票 4．按照股东身份不同分为国家股、法人股、个人股和外资股 （二）股票投资目的 一是获取投资收益 二是对股票发行公司控股 家乐福在对保龙仓的竞争中胜出 家乐福控股51% 保龙仓49% 二、 股票估价 （一）股票评价的基本模式 股票的内在价值由一系列股利和将来出售股票时售价的现值构成，股利的多少取决于每股盈利和股利支付率两个因素 =Dt*(P/F,Rs ,t) 其中Dt表示t年的股利；Rs表示贴现率，即必要的收益率；t表示年份。 【例】长江公司发行一五年期股票，该只股票在未来五年内的股利预计为2元、2.5元、3元、4元和5元，其必要收益率为12%，求该股票的价值。 P=2*(P/F,12%,1)+2.5 *(P/F,12%,2)+3 *(P/F,12%,3)+4 *(P/F,12%,4)+5 *(P/F,12%,5) =11.29(元) （二）零成长股票的价值假设未来股利不变 其中D表示每年支付的股利，R表示最低报酬率 例：长江公司发行的股票，每年分配股利4元，最低报酬率15%，求该股票的价值。 P=4/15%=26.67（元） （三）固定成长股票的价值 固定成长股票的股价计算公式 其中Dt表示t年的股利；D0表示当年的股利；g表示成长率。 例： 某公司股票必要报酬率为15%，年增长率为18%，当年支付的股利为2元，当t=3时，该公司股票的内在价值是多少？ （四）非固定成长股票的价值采用分段计算来确定股票价值 【例】 小张持有昌盛公司的股票，他的最低报收率为15%，预计昌盛公司未来三年内公司的股利将快速增长，成长率约为20%，3年之后即转为正常增长，增长率约为12%，公司最近一次股利支付为3元。计算昌盛公司股票的内在价值。 首先，计算未来三年内昌盛公司非正常增长期的股利现值： 年份 股利（Dt） 现值系数（15%） 现值（PVDt） 1 3×1.2=3.6 0.870 3.132 2 3.6×1.2=4.32 0.756 3.266 3 4.32×1.2=5.184 0.658 3.411 合计 9.809 其次，计算第三年底的普通股内在价值： 然后，计算其现值： PVPs=193.55×（p/s，15%，3）=193.55×0.658=127.36（元） 最后，计算昌盛公司股票目前的内在价值： P0=9.809+127.36=137.17（元） 三、 股票投资的优缺点 （一）股票投资的优点 1．具有较高的投资收益 股票〉债券〉银行存款 2．参与公司的经营管理 根据其购买股票的数量不同在公司的经营管理中享有不同的权力 3．流动性很强 利用证券市场随时进行股票的买卖交易或将股票进行抵押 4．投资期限和投资金额的选择较灵活 股票投资期限可长可短，投资金额可多可少，受限制比较少 （二）股票投资的缺点 股票价格波动性大 收益不稳定 风险性很高 第四节 基金投资 一、 投资基金的概念与特征 （一）投资基金的概念 投资基金是指按照共同投资、共担风险、共享收益的基本原则，运用现代信托投资的机制，通过发行基金单位，将投资者分散的资金集中起来，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，以投资组合的方式投资于有价证券以实现规避投资风险并谋取投资收益的一种投资