并购与重组细则问题yu投资者关系管理及上市路演.pdf

投资银行部并购部 购重组规则与案例分析 购重组规则与案例分析 孙议政 孙议政 招商证券股份有限公司 招商证券股份有限公司 投资银行部 概要 概要 一、企业发展模式选择 二、企业并购与资本市场 三、企业并购理论简介 四、企业并购重组的一般模式 五、企业并购重组涉及的法律法规 六、企业并购重组案例 七、财务顾问在企业并购重组中的角色和作用 八、招商证券在企业并购重组中提供的服务 企业并购重组简介 2 投资银行部 一、企业发展模式选择 一、企业发展模式选择 1、企业发展模式 一个企业由小到大的发展不外乎采用两种发展 模式。 第一种模式：企业采用内部扩张的方式，通过企 业的产品经营所获取的利润，将其中的一部分或全部追 加投资以利生产及经 规模的扩大使得企业发展状大。 第二种模式：企业采用外部扩张的方式，表现为 战略联盟，技术转让，吸收外来资本及兼并收购等，使 企业能在短时间内迅速地扩大生产规模和经 规模形成 巨型企业。 企业并购重组简介 3 投资银行部 2、企业发展的条件 两种发展模式各有其优缺点，并且各自需不同 的内部条件和外部条件。 从现代企业发展的历史来看，企业以外部扩张 的方式发展所需的内部条件和外部条件均比企业采用 内部扩张方式要求高。外部扩张发展模式要求在市场 体系中有较为发达的资本市场，劳动力市场，技术市 场，信息市场，房地产市场以及产权交易市场等生产 要素市场。 企业并购重组简介 4 投资银行部 3、企业发展与企业并购 纵观中西方企业发展的历史，我们会发现企业 并购在促进资源配置效率的提高及工业的飞速发展方 面作出了 为重要的贡献。现代工业社会里的每一个 大型企业其成长历程都离不开企业并购这种手段。 从企业并购发展的历史观察看到，在市场经济 条件下企业发展模式与企业并购手段互为依存。 美国著名经济学家，诺贝尔经济学奖得主乔 治·斯蒂伯格对此有过精辟的描述：“一个企业通过兼并 其竞争对手的途径成为巨额企业是现代经济史上的一 个突出现象”，“没有一个美国大公司不是通过某种程度、 某种方式的兼并而成长起来，几乎没有一家大公司主 要是靠内部扩张成长起来。” 企业并购重组简介 5 投资银行部 二、企业并购与资本市场 二、企业并购与资本市场 1、资本运 企业并购是市场经济发展的一种必然现象，对生产 的社会化和劳动生产率的提高起着积 的推动