第十章金融工程 投资银行 教学课件.pptVIP

第十章 金融工程 本章教学目标及基本要求： 掌握投资银行金融工程业务的概念。掌握投资银行与金融工程的关系。 本章教学重点和难点： 本章的重点是：投资银行与金融工程的关系。 本章的难点是：投资银行与金融工程的关系。 本章教学方式 讲授、调研 第十章思考题 1、什么是金融工程？金融工程产生的背景是什么？ 2、试述期货交易的定义和基本特征。 3、试述远期和期货的区别。 4、什么是期权？期权有哪些种类？ 5、试述期权和期货的区别。 6、什么是互换？互换有哪些种类？ 7、试论投资银行与金融工程的关系。 第一节 金融工程的基本知识 一、金融工程的含义 金融工程是20世纪80年代中后期在西方发达国家金融领域中涌现出的一门最尖端的学科。 1988年，美国金融学教授费纳蒂(Finnerty)?首次给出了金融工程的正式定义，即“金融工程包括新型金融工具与方法的设计、开发与实施以及为金融问题提供创造性的解决办法。” 二、金融工程产生的背景 （一）70年代以来国际经济金融形势的巨大变化为金融工程提供了萌发的土壤。 首先，汇率、利率、股息率等市场化； 其次，世界金融市场风险大大增加，传统的金融商品已不能有效地对付风险，以“避险”为目的的金融创新大量涌现，金融工程也应运而生； 再次，西方国家80年代以来实行的“放松管制”以及全球化给金融工程的快速发展提供了广阔的制度空间。 三、金融远期合约 （一）含义：20世纪80年代初兴起的一种保值工具，交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。合约中要规定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格等项内容。 （二）种类：远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。 （三）优点：非标准化合约，具有较大的灵活性。缺点：市场效率低下、流动性差、违约风险高。 四、金融期货合约交易 （一）含义：协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。合约中规定的价格就是期货价格。 （二）种类：股指期货、外汇期货、利率期货。 （三）特征 1、具有专门的交易场所 2、交易对象是标准化的期货合约 3、不以实物商品的交割为目的（或绝大多数交易以对冲平仓的方式结束头寸） 4、具有杠杆效应（或保证金交易） 5、逐日结算制度 （四）组织结构 1、期货交易所 2、清算所：对期货合约负责对冲、交割和统一清算的机构。清算所的建立是期货交易安全而有效率的重要保障。有些清算所是交易所的一个重要部门(如芝加哥商业交易所和纽约商业交易所)，有些则是在组织机构、财务体系、运行制度等方面独立于交易所的机构(如芝加哥期货交易所)。大部分的清算所都是各自独立的机构，但也有几个不同交易所共同使用一个清算机构的情况。 （五）期货与远期的区别 1、交易场所不同。 2、合约的规范性不同。 3、信用风险不同。 4、保证金制度不同。 5、履约方式不同。 我国股指期货与股票的区别 股指期货 股票 保证金制 全额交易 T+0交易 不能进行T+0交易 双向交易， 单向交易， 无论买、卖都可开仓 只能买开仓 有期限，一般几个月必须平仓 无期限　　 无利息 有股息 品种数量有限 股票品种众多 五、金融期权合约交易 （一）含义：是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。 （二）种类： 1、按期权合约所含权利的不同：看涨期权和看跌期权。 2、根据交易所是否集中及合约是否标准化：场内期权和场外期权 3、按行使权力时间：欧式期权和美式期权 看涨期权盈亏分析 看跌期权的盈亏分析 期权费：4元/股，协议价格：22元/股 (四)期权的盈亏分析 买入看涨期权在看跌时亏损有限(期权费)，看涨时盈利可能很大(理论上无限) 卖出看涨期权在看跌时盈利有限(期权费)，看涨时亏损可能很大(理论上无限) 买入看跌期权在看涨时亏损有限(期权费)，看跌时盈利可能很大(协议价-期权费) 卖出看跌期权在看涨时盈利有限(期权费)，看跌时亏损可能很大(协议价-期权费) 六、互换（swap，掉期） （一）含义 当事人利用各自筹资成本相对优势，以商定的条件在不同币种或不同利息种类的资产或负债之间引起的风险进行交换，以避免将来因汇率和利率变动而获取常规方法难以得到的币种或较低的利息，达到降低资本成本、管