课件：货币政策的效果.docVIP

第二节 货币政策 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 例如：在经济萧条时增加货币供给，降低利息率，刺激私人投资，进而刺激消费，使生产和就业增加。反之，在经济过热通货膨胀率太高时，可紧缩货币供应量以提高利率，抑制投资和消费，使生产和就业减少些或增产慢一些。前者是扩张性货币政策，后者是紧缩性货币政策。 一、货币政策效果的IS－LM图形分析 货币政策效果：是指变动货币供给量的政策对总需求的影响。 假定增加货币供给量使国民收入有较大增加，则货币政策效果就大；反之则小。 货币政策效果，同样取决于IS和LM曲线的斜率。 （一）LM形状不变时货币政策效果的大小 货币供给增加使LM从LM0右移到LM1： IS陡峭时，国民收入增加较少，为y1-y2 IS平坦时，国民收入增加较多，为y1-y3。 解释： 1. IS陡峭时，货币供给增加使LM从LM0右移到LM1时，国民收入增加较少，为y1-y2。 这是因为IS较陡，表示投资的利率系数较小，即投资对利率变动的敏感程度较小；r r r0 r1 i i 因此LM曲线由于货币供给增加而向右移动使利率下降时，投资不会增加很多，从而国民收入也不会有较大增加； 注意：投资函数曲线与IS曲线关系： 储蓄函数曲线 450转换线 IS曲线 投资函数曲线 2．IS较平坦时（见上图），表示投资利率系数较大，因此货币供给增加使利率下降时，投资和收入会增加较多；故货币政策效果显著。 （二）IS形状不变时的货币政策效果 LM平坦，货币政策效果小。 LM陡峭，货币政策效果大。 解释： LM平坦时，表示货币需求受利率的影响较大（LM曲线与L曲线关系，略），即利率稍有变动就会使货币需求变动很多； 因而货币供给量变动对利率变动的作用较小， 从而增加货币供给量的货币政策就不会对投资和国民收入有较大影响。 反之，若LM较陡，表示货币需求受利率的影响较小，因而对投资和国民收入有较多增加。 二、古典主义的极端情况 （一）货币政策十分有效 解释： 1. 财政政策无效 LM垂直，说明货币需求的利率系数等于零，就是说利率已高到如此地步，一方面使人们持有货币的成本或者损失极大；另一方面又使人们看到债券价格低到了只会上涨而不会下跌的程度。因此人们争购证劵而不愿为投机而持有货币。 如果政府推行财政政策而向私人部门借钱，则有完全的“挤出效应”。 2.货币政策有效 IS呈水平状，也可用来说明货币政策效果极大。因为IS的斜率为0，说明投资对利率极为敏感，因此当实行货币政策，货币供给增加使利率稍微下降，就会使投资极大地提高，从而使国民收入有很大增加。 三、货币政策的局限性 1. 在通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。 但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著。因为厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行也不肯轻易借贷。特别是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。 2. 从货币市场均衡的情况看，增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。 通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。 3. 货币政策的外部时滞也影响政策效果。 货币供给量——利率下降——投资增加——就业、国民收入 扩大生产规模需要有时间。因而货币政策作用要经过相当长的一段时间才能充分得到发挥。 4.在开放经济中，货币政策的效果还要因资金在国际上的流动而受到影响。 从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。 五、两种政策的混合使用 1. 两种政策的混合使用的政策效应 政策混合 产出 利率 1 扩张财政政策 和紧缩货币政策 不确定 上升 2 紧缩财政政策 和紧缩货币政策 减少 不确定 3 紧缩财政政策 和扩张货币政策 不确定 下降 4 扩张财政政策 和紧缩货币政策 增加 不确定 2.依据经济形势 是通货膨胀还是衰退 3.兼顾政治需要 不同社会群体的利益 12 回顾： IS和LM曲线的斜率与财政政策的效果： 2. IS和LM曲线的斜率： y=(a+e)-y*d/(1-b);或者 r=(a+e)/d-(1-b)y/d y=m/k+hr/k; 或者r=-m/h+ky/h 曲线的斜率的关键因素：d、h 水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。 当出现这种古典主义极端情况时，财政政策就完全无效，而货币政策十分有效。 回顾凯恩斯主义极端：