F_【论文】充分利用资本市场融资功能 促进高速公路建设.docVIP

充分利用资本市场融资功能 促进高速公路建设快速发展 江西赣粤高速公路股份有限公司 黄铮 中国高速公路的发展历程，经历了80年代末至1997年的起步建设阶段和1998年至今的快速发展阶段。1988年开始到1997年底，我国高速公路通车里程达到4771公里。第二阶段，从1998年至2006年底，全国高速公路通车总里程达到4.5万公里。虽然取得了很大的发展，我国高速公路仍然存在总量不足、覆盖范围不广、网络不够完善等问题，与经济发展的需求相比有较大的差距。交通部于2004年9月制定了《国家高速公路网规划》，我国高速公路将于2010年建成5.5万公里，完成 “东网、中联、西通”的目标，2030年完成“7918网”所规划的所有8.5万公里的高速公路主干网络。根据《国家高速公路网规划》，实现2030目标所需资金约2.2万亿元，预计2010年前平均每年投资规模在1400到1600亿元，每年合理的资本金需求在700到800亿元，而中央投入资金需求规模大体为200到300亿元，高速公路建设资本金缺口很大，传统的投融资模式对于解决资本金问题能力非常有限,如何高效筹集高速公路建设资本金，成为地方政府迫切需要研究的课题。与高速公路发展基本同步，以股权融资为代表的中国资本市场，自上世纪90年代初成立沪深证券交易所以来，同样取得了举世瞩目的发展。充分利用资本市场的融资功能，促进高速公路建设的快速发展自然成为非常现实的选择。 本文将从资本市场的发展趋势、高速公路上市公司发展状态、融资创新以及江西赣粤高速公路股份有限公司上市发展历程的实证分析等方面来阐述利用资本市场促进高速公路建设的现实和历史意义，并提出了对未来我省高速公路建设融资的相关建议。 一、资本市场已经成为促进经济发展的重要推动力，中国证券市场股权分置改革的完成，为上市公司的发展提供了新的历史机遇，也为区域产业、行业的发展提供了重要历史机遇。紧抓资本市场发展历史机遇，做大做强做多上市公司，带动区域产业经济发展，促进区域繁荣，成为发展区域经济的重要途径。 1、中国资本市场已经完成最为深刻的制度性变革，经过股权分置改革和一系列制度变革，资本市场基础性制度建设得到强化，夯实了市场发展的基础，市场结构发生了重大变化，市场的融资功能得到进一步加强，金融市场创新步伐加快，投融资品种日益丰富，多层次资本市场建设积极稳步地向前推进，中国公司处于重要历史机遇期。 2006年中国企业在境内外股票上市通过发行、增发和配股累计筹资金5600亿元，同比增加3700亿元，增长196%，创历史最高水平。截止2007年5月底，证券市场总市值到达17.7万亿元，相当于2006年GDP的84%。在融资品种方面，除恢复IPO（首次发行）外，定向增发、引入战略投资者、并购重组、整体上市、公司债券、可转换公司债券、以及附认股权证公司债、资产证券化、短期融资券等一系列融资工具（方式）创新已经为众多上市公司在短时间内实现跳跃式发展输送了巨额资金，相应地为这些上市公司所在省份输送了大量建设和发展资金。《证券法》、《公司法》等一系列制度及管理办法的修订和出台，使得资本市场基础性制度体系建设得以强化，夯实了市场发展的基础。中小企业板自2004年5月设立以来，截至2006年底，中小企业板已有100家公司发行，总市值突破1600亿元，多层次资本市场建设积极稳步地向前推进。 2、资本市场在区域经济发展中的能动作用必将得到充分释放。 资本市场可以更好地动员社会可用储蓄，能将资源配置到市场最需要的地方和效益最佳的项目上，从而使社会投资达到更高的水平，提高社会资源的配置效率，推动资本生产率和区域经济增长率的提高。在聚集资源和配置资源的过程中，资本市场可以分摊与单个投资项目相关的成本和风险，因而能给投资者提供更明晰的预期收益。在上市公司股权分置时代，资本市场的这些功能都被大打折扣。股权分置改革将割裂的股权关系和扭曲利益机制重新引领到一致的轨道上来，控股股东与其他股东的利益趋于一致，所持股份逐步上市流通，因此资本市场在经济发展中的能动作用必将得到充分释放，对经济发展的推动作用必将极大提高，一个省（区、市）能否更好地利用资本市场，能否拥有更多更好的上市公司将直接影响该地区的经济增长水平和增长质量。 3、发达地区的经验表明, 抓好资本市场融资工作，做大做强做多上市公司，带动区域产业经济发展，是促进产业繁荣、发展区域经济的重要途径。 以江苏省为例，江苏作为我国经济发达的省份之一，资本市场为该省地方经济发展和经济结构调整发挥了重要作用。截止2007年5月底江苏省内上市公司总数达109家，上市公司总市值近6500亿元,分别是江西的4.2倍和3.5倍。江苏省大力利用资本市场促进区域经济发展的成功经验值得江西借鉴。2000年至2006年期间,不论是每年从证券市场筹资金额还是新增上