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企业债务信用担保的风险定价模型与方法 2009/2 企业债务信用担保的风险定价模型与方法黄亚雄摘要:把存款保险的风险定价思路引入信用担保的风的权利。一般情况下，对被担保方的这种债务索取权可以是险定价领域，构建了企业债务单阶段展期的风险定价模现金，也可以是股权和债权。假如通过现金方式来实施对被担保方的这种债务索取权，必然导致被担保方(公司)破产清型，给出了羊阶段展期模型的定价方法，发展与深化了企偿，本文所讨论的主要是通过债权方式来实施对被担保方的业债务信用担保的风险定价模型与方法。这种债务索取权。在实际的担保实践中，债权方式来实施对关键词:债务展期;羊阶段;企业债务;信用担保被担保方的这种债务索取权的情形还是比较多的，因为通过中图分类号OF411.92 文献标识码A债权方式来实施对被担保方的这种债务索取权，即通过对被文章编号1001-490X(2009)2 -155 -02 担保方实施代偿债务的展期，有利于激励股东及管理层改善作者:湖南工业大学副教授;湖南，株洲，412007企业的经营状况，而且有可能出现担保方这种债务索取权得基金项目:湖南省企业战略管理与投资决策研究基地基以顺利实现的良好局面，而这正是担保方期望发生的情形。金资助根据上述描述，引入如下标记:设A、B、C分别为本模型所涉及的三方当事人:担保方、债如果企业处于破产状况时，一般存在所谓无债务展期情务方(被担保方)、债权方;整个担保流程主要包括两个时间形，即:如果在债务到期被担保方元法偿还债务时，担保方将段，即:T-T和T-飞，及三个时间点T。、T1、T其中20:T。o11代其偿还全部的债务，同时，被担保方将公司价值全部支付给为债务合约和担保合约的签订日，T为经B，C协定的原债务2担保方，最后的结果无非是被担保方实施破产清偿。然而，从到期日，1#039;3为经A，B协定的新债务到期日。担保方微观层面来讲，在某些情况下，通过给被担保方一定期担保公司基于风险控制的原则，再结合对债务方实施债限的债务展期，可能出现由于被担保方经营状况的好转而提务展期的情形，使得担保方要求债务方实施分阶段偿债模式。高了资金收益水平，或者由于所处行业的发展机遇而发生被本文主要讨论担保方对债务方实施债务单阶段展期的情形，担保公司存量资产的大幅度增值。在企业债务展期的研究方于是设X为由BC承诺向C、债务合约所确定的在T时点B11面，Duan讨论了存款保险风险定价模型，通过运用两状态分析支付的资金数量#039;X为当A发生代偿时在BT时点承诺向A11的方法逆推出存款保险持有人的损益，Lai给出了两状态定价A支付的资金数量(即B先偿还部分债务)，X为当发生代偿2的数值方法。由于存款保险具有担保的性质，因此适合于存时在T时点B承诺向A支付的资金数量(通常为B扣除已偿2款保险的单阶段定价模型也可引人到担保的讨论中。本文将还部分后的剩余债务的本金及利息，当然也可由A、B双方通讨论具有债务展期的风险定价模型与方法，以发展与深化信过协商所确定)，0为A发生代偿时所获得的对B的债务追索用担保风险定价理论与方法。权利(即债权)，债权8#004699D在T时点的价值为孔，三个时点T1o、T、飞所对应的(债务方)公司价值分别为So、鸟、S20下面通1一债务单阶段展期的定价模型过对三个时间点飞、T，T的分别讨论，来构建债务单阶段展12债务单阶段展期的风险定价模型主要是基于被担保方分期的担保定价模型。两期来偿还债务的假设。即如果担保方发生代偿，担保方在1.在时点飞，该时点为债务合约与担保合约的签订日O控制风险的前提下，同意被担保方实施一个时间段的债务展在该时间点，一方面，B与C签订债务合约，B在获得来自C的期举措。从信用担保的一个完整流程来看，其所涉及的当事资金的同时，承诺在T时点向C支付数量为凡的到期债务;1另一方面，A与B签订债务担保合约，B获得A的担保，同时B人主要为债权方(通常为商业银行)、债务方(被担保方)和担向A支付了一定数量的担保费，根据合约的约定，当B在T保方(通常为担保公司)0在债务方向债权方提出借款时，债1时点的公司价值SI小于债务X合约中约定的到期债务X而务方与担保方通过签订一份担保合同，同时须支付给担保方11无法偿债时，由A代为偿还债务。一定的担保费以获得担保方的担保，并在担保合约中明确约2.在时点T，该时点为B与C的原债务到期日。在该时定在债务到期日，债务方(被担保方)应根据债务方的财务状1间点，一方面，当B的公司价值SI小于或等于债务合约中约况进行支付。如果债务方由于财务状况的恶化不能如期支定的到期债务X(SI运X】)时，由A代为偿还债务，即由A向付，则根据双方签订的担保合约，担保方具有代替被担保方偿1C支付债务合约中约定的到期债务X同时依据担保合约，还债务的义务;假如被担保方有足够支付能力的话，则