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会计信息披露与公司治理结构的博弈论分析 第五届中国经济学年会征文（制度经济学） 会计信息披露与公司治理结构的博弈论分析 （首钢发展研究院　北京100088） 王大谦 Game theory on accounting information disclosure and corporation government Based on game theory, this paper makes an analysis on the inter-relationship between accounting information disclosure and corporation government. It argues that accounting information disclosure plays an important rule during the course of establishing and operating corporation government and efficient corporation government is favorable to improve the principles and behaviors of accounting information disclosure in listed companies. By applying information mechanism design and revelation principle under the circumstance of asymmetric information, this paper discusses direct mechanism of single agent and multi-agents, strategy space of incentive compatibility, and path choice to gain the maximum expected utility. Therefore, it put forward a new method to optimize corporation government and accounting information disclosure. 关键词：会计信息　公司治理　博弈论 会计信息披露是委托人和投资者判断公司经营状况、决定投资行为和分配激励效应的重要依据，是进行公司治理和科学决策的前提条件。与此同时，公司治理结构的完善也包括公司会计信息披露制度的建立和行为的改进。在公司治理结构的形成与资本市场的运行过程中，会计信息披露同样发挥着重大的作用。近期我国股市持续的异常低迷，进一步凸现出上市公司会计信息披露与投资者信心之间的紧密联系。我国上市公司会计信息披露行为和信息的真实性已出现严重的信用危机，其结果将直接影响公司治理结构的完善和资本市场的健康发展。本文根据不完全信息静态博弈模型的显示原理，对会计信息披露与公司治理结构的互动关系进行深入地分析，为完善公司治理结构，规范财务信息披露行为，构建有效的约束与激励机制建立一个基本理论的分析框架，以使我国的公司治理和资本市场逐步走上制度化、规范化和国际化的轨道。 公司治理结构与会计信息披露的“委托－代理”关系 公司治理结构包括内部治理结构和外部治理结构两部分。内部治理结构是由股东、董事会和经理人三方面形成的管理与控制的制度体系。外部治理结构是由资本市场治理机制、政府管制和社会中介信用机制三个方面的制度运行体系构成。相应的公司会计信息披露类型可分为单代理人信息披露和多代理人信息披露。前者是公司内部信息披露模式，后者是公司外部信息披露模式。 在经济学中，“委托－代理”关系泛指任何一种涉及非对称信息的交易关系，交易中有信息优势的一方称为代理人，另一方称为委托人。在公司内部治理结构中，经理人掌握着公司的全面信息，具有信息优势，并作为代理人向委托人披露有关会计信息。而委托人包括董事会、监事会和其他高管人员则拥有少量不完全信息，这在博弈分析上属于单代理信息披露类型。在这一类型的公司制企业中，委托人主要依靠构建有效的约束与激励机制和设计一组契约来确保单代理人“说实话”和信息披露的完整性，实现委托人与代理人信息占有的对称和一致，而具体的方式和理论的充分性，需要我们进一步通过博弈分析来研究和论证。 在公司外部治理结构中，一般是说，上市公司作为代理人具有信息优势，而投资人、股东、债权人、政府甚至包括内部职工等作为委托人，都直接或间接地依赖众多上市公司对外披露的信息，来判断上市公司的经营业绩和经营能力，从而决定自己的投资方向和投资选择。作为委托人的投资者、股东和债权人只能依靠外部治理机制的构建