我国国债利率期限结构及利率风险管理研究Study on the Term Structure of Interest Rate and Interest Rate Risk Management of China National Debt.pdfVIP

摘 要 随着中国债券市场的发展以及利率市场化的改革，将形成有市场代表性的基 准利率。研究国债的利率期限结构，为资金市场提供具有普遍参考价值的利率， 从而为市场上的各种利率产品进行定价以及进行风险管理，是当前的重要研究课 题。因此选择国债即期利率作为本文利率期限结构的研究对象，对现有国债市场 即期利率的变化规律进行研究，有助于探索和建立适合中国国债的浮动利率和基 准利率机制。美国等西方发达国家的金融经济学家已对各自国家的市场利率作了 大量的研究，尤其在即期利率的数学模型方面，更是成果累累。本文分两大部分 进行了分析，一部分是利率的期限结构分析，选择合适的方法对国馈利率期限结 构进行拟合。在此基础之上，对利率的变动进行主成分分析，研究利率曲线的主 要变动形式。另一部分是利率风险的防范与管理对策。本文针对利率收益率曲线 -‘lq?且小幅度振动和利率收益率曲线非平行且大幅振动的两种情况，探讨了利率 风险的免疫方法。此外，考虑到持续期和凸度对于度量利率风险的重要性，还对 当利率收益率曲线发生位移及斜度和曲度发生变化时持续期和凸度进行了灵敏 度分析。 多项式样条法Nelsen 关键词：利率期限结构