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后经济危机时期，大宗商品出现投资良机 专题后经济危机时期，大宗商品出现投资良机????孟佳由美国次贷危机引发的全球金融危机，直接导致解。期货具有杠杆作用、保值作用、多空机制等特性，了美国的经济衰退，并且累及世界经济，使得我国宏为广大投资者开创了另一条不同于普通投资产品的理观经济的外部环境变得严峻，对我国经济产生了重大财之路。的影响。这场危机不仅直接加剧了世界金融体系的动一、经济危机之后的有效投资策略荡，还波及了实体经济，给世界经济投下更多、更浓重的阴影。历史数据证明，历次经济危机的发生，金融市场对于广大的投资者来说，金融危机最直接的影响都会经历一个完整的生命周期：导入期、成长期、成是我们的投资理财市场变得更为纷繁复杂。面对后经熟期和衰退期。每次危机之后，金融市场便会进入一济危机时代复杂的理财市场，有的投资者抓住了新的个新生期。在这个时期，各种投资方式并存，是投资机遇，有的则一次次错失机会。究其原因，成熟的投者最好的入场时机。资者寻找到了新的投资方向和机会，并且合理地做了图1中用红线圈出的是历史上几次主要经济危机资产配置。发生时的商品价格指数（CRB指数）与道琼斯指数走作为资产配置的一个品种，大宗商品的投资在发势。发生经济危机之初，多数伴随着的是CRB指数达国家中具有非常广泛的接受度和参与度。在我国，出现剧烈上涨和股指的迅速下滑。在危机过后的复苏期货作为投资的方式已经逐步为大多数投资者所了阶段，商品价格往往具有一种回归的特性，这是由商数据来源：东证期货研究所。图1??历史CRB指数与道琼斯指数（数据经过处理）20099.1122中国信用卡生活 CRBDJI 专题品内在价值决定的。对于股指来说，经济的复苏必然表的商品价格的大幅上涨引发了两次经济危机，因此会带来股市的回暖，但是相比大宗商品来说，股指更商品市场的表现提前于经济基本面的变化。加偏向于缓慢回升。因此在某种程度上可以说，投资相似地，本轮次贷危机爆发以前，在石油价格的者在经济复苏阶段投资大宗商品的投资回报率往往更带动下，商品市场屡创新高，而经济增速却表现出上加容易高于单一的在股市上的投资回报率。当然，对涨乏力。2008年7月，商品市场泡沫破灭，回归疲弱于更加成熟的稳健型投资者来说，也可以更多地采用的经济基本面，工业产值的环比增速于9月触底，尔多元化的资产配置方式来追求自身投资的最大回报。后降幅逐月收窄，在经济呈现企稳迹象的推动下，商品市场在2009年2月跌至阶段低点，3月商品价格二、经济危机与大宗商品的关系开始修复性反弹。目前看来，全球经济虽然出现较强通过对美国GDP的环比增速和CRB指数的阶段的复苏预期，同时经济的U型底部基本确立，但是经底部的比较〔见图2（a）和（b）〕，我们发现，在6济复苏的基础尚有待进一步巩固。在这个情形下，经次美国经济出现衰退、GDP环比达到最大负值的阶段济复苏的迹象最早会出现GDP和工业产值的环比增中，有3次GDP先于CRB指数见底，1次GDP与速，而历史的经验也启示我们大宗商品的非理性增长CRB同时探底，2次CRB指数较GDP提前触底反弹。会带来经济危机的隐忧。同样地，危机过后，商品经两次商品市场的领先反应分别出现在必然经历另一个循环的上涨。随着汽车、房地产等年的第一次石油危机和的第二次石行业的回暖，大宗商品市场必将迎来另一次发展的契油危机。在某种程度上可以说，正是由于以石油为代机。（a）数据来源：东证期货研究所。（b）图2??美国GDP增速与商品价格的变化2009.1123中国信用卡生活 GRB指数美国GDP季环比（％） 专题三、商品市场逐步显现投资机会四、经济发展和通胀预期带来黄金期货的最佳投资机会通过上述研究，我们发现宏观经济的发展周期与商品经济的发展周期具有密不可分的关联。宏观经济在纷繁的商品市场中，投资机会已然出现，那么的发展，必然带来商品经济的共同发展，同时，商品在采取合理的配置手段之后选择哪些品种进行进一步经济的繁荣程度也反映了宏观经济的景气程度。的细分呢？我们认为，选择与宏观经济密切相关的金当前经济的几个主要状况是：属商品是很合适的选择。金属特定的金融属性决定了⑴经济已经处于底部阶段，失业率止跌，各个行金属商品价格能够更加敏感地反映整体宏观经济的发业分上下游逐步开始回暖；展状况。当然，金属商品的价格也不只是宏观经济的⑵市场流动性较为充裕，但是不再继续扩大，随单一体现，其他因素也对其内在的价值进行反映。在着经济的逐步恢复反而出现部分收紧预期；经过一系列的探究之后，我们发现了最值得进行资产⑶随着经济扩张加速的预期出现，美元长期缓慢配置的品种：黄金。贬值。黄金是金属王国中最稀有、最贵重的品种之一，在这个时候，何种投资方式是较为理性和合理的黄金的稀有性使得其十分珍贵，而其稳定性使黄金便呢？通过对