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第14章国民收入的决定：IS-LM 模型第一节 投资的决定第二节IS曲线第三节 利率的决定第四节LM曲线第五节IS-LM分析第六节 凯恩斯的基本理论框架第一节 投资的决定 凯恩斯经济学的一个重要特点是说明产品市场和货币市场并非相互独立，货币对经济并非中性。 IS-LM模型由英国学者希克斯根据凯恩斯《就业、利息和货币通论》而发展出来的。 在第13章关于国民收入决定的简单模型里，投资和消费及政府支出都已作为总需求的组成部分，但净投资只是作为一个既定的外生变量参与总需求决定。而现实生活中，投资并非一个外生变量，而是一个应当放到模型中来分析的内生变量，因此，要研究国民收入如何决定，就必须研究投资本身如何决定。 经济学中，投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，投资支出可以分为三个不同范畴：企业用于机器、设备等投资的企业固定投资；居民用于住房建筑的住房投资；由库存原料、半成品和成品所组成的存货投资。而居民购买证券、土地和其他资产不算做投资。 决定投资的因素有很多，主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。一、实际利率与投资 凯恩斯认为：是否要对新的实物资本进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率（贷款、借款）的比较。前者大于后者时，投资是值得的；后者大于前者时，投资是不值得的。 凯恩斯认为，决定投资的首要因素是实际利率。 实际利率等于名义利率减通货膨胀率。假定某年名义利率为8%，通货膨胀率为3%，则实际利率等于5%。 当投资的预期利润率既定时，投资决定于利率，利率上升时，投资需求量就会减少；利率下降时，投资需求量就会上升。 总之，投资是利率的减函数。 这是因为，企业用于投资的资金多半是借来的，利息是投资的成本。即使投资的资金是自有的，投资者也会把利息看成是投资的机会成本，从而把利息当做投资的成本。 因此，利率上升时，投资者自然就会减少对投资物品（如机器设备）的购买。 投资与利率之间的这种反向变动关系就称之为投资函数。记作： i = i (r) 可假定i = i(r) = 1250-250r，这里1250表示即使利率r为零时也有的投资量，称自主投资。250是系数，表示利率每上升或下降一个百分点，投资会减少或增加的数量。可称为利率对投资需求的影响系数。 若把投资函数写成i = i(r) = e - dr，则e为自主投资；d为利率对投资需求的影响系数，或投资需求对利率变动的反应程度，是一个绝对量；r为实际利率，即名义利率与通货膨胀率的差额；-dr是投资需求中与利率有关的部分。又称为引致投资。 右图中，为投资需求曲线，又称投资的边际效率曲线，投资的边际效率是从资本的边际效率这一概念引申而来的。r(%)5投资需求曲线 i=1250-250ri1250?二、资本边际效率的意义资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念。资本边际效率是一种贴现率(又称投资的预期利润率)，这种贴现率使一项资本品的使用期内各个预期收益的现值之和正好等于该资本品的供给价格或重置成本。 1、从现值公式谈起假定本金为100元，年利息率为5%，则：第1年本利之和为：100×（1+5%）=105第2年本利之和为：105×（1+5%）=100× =110.25第3年本利之和为：110.25×（1+5%）= 100×= =115.76以此可类推以后各年的本利之和。 如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3…Rn分别表示第1年、第2年、第3年…第n年本利之和，则各年本利之和为： R1 = R0（1+ r） R2 = R1（1+ r）= R0（1+ r）2 R3 = R2（1+ r）= R0（1+ r）3 ………… Rn = R0（1+ r）n现在将以上的问题逆向分析，即已知利率r和各年的本利之和，利用以上公式求本金。仍使用以上具体数字为例。已知1年后的本利之和R1为105美元，利率r为5%，则可以求得本金R0： 上式求出的100美元就是在利率为5%时、1年后所获得的本利和的现值。以同样的方法，可以求出以后各年本利之和的现值，这些现值都是100美元。从以上例子中，可以得出现值的一般公式：n年后Rn的现值是：利用现值可以说明资本边际效率（MEC）。假定某企业花费50000元购买一台设备，该设备使用期为5年，5年后该设备损耗完毕；再假定除设备外，生产所需的人工、原材料等成本不作考虑；以后5年里各年的预期收益分别为12000美元、14400美元、17280美元、20736美元、24883.2美元，这些预期收益是预期毛收益。如果贴现率为20%时，则5年内各年预期收益的现值之和正好等于50000美元，即：上例中，20%的贴现率表明了一个投资项目每年的收益必须按照固定的20%的速度增长，才能实现预期的收益