三大主力合力推动股指向上突破.PDFVIP

宏源般若组合策略报告第 76 期 2011年 04月 14 日 三大主力合力推动股指向上突破 收益率：37.04%  仓 位：69.18%  ÿ 投资组合操作计划： 般若组合管理小组 日期 操作 代码 股票名称 计划买入/卖出 计划买入/卖出 分析师： 股数 价格  110414  买入  600561  江西长运  20%仓位 王凤华 （S1180511010001） 电话：010 市场看法：先突破下降压力线后回抽确认，不改震荡上扬趋势 Email：wangfenghua@  一、首先，我们从资金面、经济增长、通胀三个维度来考量当前股市 的内部环境。资金面上看，4 月份仍维持宽松格局。考察的基本指 投资组合历史表现 标是银行间市场和交易所市场的短期回购利率，目前在 2%以下。 经济增长方面，十二五规划已经主动调低，受人口红利逐步消失 和刘易斯拐点影响，中国经济的潜在增长率必然会放缓，但关键 是何时会放缓？我们认为政策会选择渐进式的缓步放缓。就拉动 经济的主要推动力而言，投资在今明两年并不会显著放缓。我们 详细分析了十二五建设保障房 3600 万套的政策，从资金来源、项 目用地来源、地方政府配套资金、项目推进控制等方面，这次的 4  万亿投资将能抵消商品房投资下滑 30%的风险。而商品房投资的 最悲观预期也只有 20%。经济增长对市场没有压制左右。相反， 投资组合历史仓位 保障房建成后将产生“投资红利”和 “消费红利”，拥有住房的 居民将降低储蓄率，对其他消费品如汽车、旅游将产生拉动作用。 就通胀而言，我们坚持未预期的通胀无牛市的观点，但已经预期 并可控的通胀能激发牛市的做多热情。资本市场具备抗通胀的功 能。就政策控制通胀的手段而言，行政手段是我国不同于其他国 家的有效手段，发改委约谈十几个行业协会，要求暂缓涨价，这 表明我国的通胀可以通过政策延迟几个月，等待季节性因素和输 入性因素减缓时，各行业的错峰涨价有助于平滑通胀预期。货币 政策上，预计二季度以发行央票对冲货币供应量为主，存款准备 金率上调和加息年内预期还有 1‐2 次， 在预期中的调控对股市冲击 相关研究 不大。最近公布的一线城市房价同比和环比下跌的消息提振了市 寻找流动性 “拐点”——宏源般若组合策略报告 场，市场预期不会再出台严厉的地产调控政策，观察期的股市有 第 9期  11.15  着自身的运行规律。而一季度不少公司会推出靓丽的季报提振股 下跌第一阶段告一段落，继续看反弹——宏源般 若组合策略报告第 10期  11.22  价，综合分析，我们认为市场将向上突破。 底部震荡区域 精选个股操作——宏源般若组合 策略报告第 11期  11.29  二、其次我们从市场参与资金的性质和其操作思路分析市场的方向。 重点配置先进制造业和新兴产业的上游行业——  我们认为市场上有