人民币国际化和我国外债管理.PDFVIP

国际金融研究所 2015 年8 月3 日 2015 年第22 期 （总第130 期） Ω 中银研究产品系列 ● 《经济金融展望季报》 ● 《中银调研》 ● 《宏观观察》 人民币国际化与我国外债管理＊ ● 《银行业观察》 ● 《人民币国际化观察》 一直以来我国的外债统计和管理与国际标准存 在较大差异。为了提高我国外债统计质量，充分体 现人民币国际化进程，防范外债风险，近日，人民 银行、外汇管理局按照国际货币基金组织的“数据 公布特殊标准(SDDS)”调整了我国外债数据口径。 目前，我国外债可持续水平较高，总体风险不大。 作 者：陈 静 中国银行国际金融研究所 长期看，随着人民国际化的快速发展，越来越多的 电 话：010 - 6659 4581 境外非居民持有人民币资产，人民币外债增长迅 速，对外债整体风险的管控仍不容松懈。 签发人：陈卫东 审 稿：钟 红 王家强 联系人：梁 婧 李 艳 电 话：010 - 6659 4097 ＊ 对外公开 ＊＊ 全辖传阅 ＊＊＊ 内参材料 宏观观察 2015 年第22 期（总第130 期） 人民币国际化与我国外债管理 随着人民国际化的快速发展，越来越多的境外非居民持有人民币资产，人民币外 债增长迅速。为了提高我国外债统计质量，充分体现人民币国际化进程，防范外债风 险，近日，人民银行、外汇管理局按照国际货币基金组织的“数据公布特殊标准 (SDDS)”调整了我国外债数据口径，公布了包含人民币外债在内的全口径外债数据。 一、此次外债口径调整的背景 一直以来我国的外债统计和管理与国际标准存在较大差异。根据 IMF、世界银行、 国际清算银行等国际机构联合出版的 《外债统计：编制者和使用者指南》，外债是指 “在任一时点上目前的实际负债余额，该负债要求债务人在未来某一时点偿还本金和 利息，并且是某一经济体居民对非居民的欠债”。在外债统计上，按照主体资格来确 认债务，本、外币外债均按照统一的标准进行统计。在外债管理上，国际上更强调的 是公共部门外债和私人部门外债的区别。同时，将国内债务与对外债务一并加以考虑， 以反映债务人尤其公共部门债务人的整体负债状况及其对外偿付能力，并没有将本币 外债和外币外债分类管理。 我国对外债的认识经历了一个不断探索和完善的过程。1987 年颁布的《外债统计 监测暂行办法》，将外债定义为 “用外国货币承担的契约性还款任务”,并未提及人 民币外债。此后，随着人民币外债的出现，国家发改委和外汇管理局提出了全口径外 债管理的概念，由外汇管理局负责全口径外债管理的框架建设。2009 年之后，人民银 行为了推动跨境人民币结算业务发展，提出跨境贸易人民币结算项下涉及的人民币对 外负债不纳入现行的外债管理，对本、外币外债差别化管理，对人民币外债没有规模 限制，人民币外债资金用途广泛。 二、本、外币外债差别化管理的原因与潜在风险 (一)人民银行对本外币外债实行差别化管理的原因有以下几点： 1 2015 年第22 期（总第130 期） 第一，本币外债有利于推动人民币国际化。本、外币差别化管理使贸易信贷项下 的人民币信贷额度不受外债指标的约束，为贸易商提供了融资便利，降低融资成本， 推动跨境贸易人民币结算。人民币国际化初期需要境外人民币回流机制，减少对人民 币外债限制可以鼓励境外居民购买和持有境内居民发行的金融产品，在一定程度上有 利于境外人民币回流。 第二，本币外债汇率风险较小。境内机构借用外币债务，以外币计价，而收入用 本币计价，导致货币错配，债务人的资产负债表对汇率变动敏感，