基本养老金入规模估算-中国人保资产管理有限公司.PDFVIP

专 题 2012 年2 月7 日 研 宏观经济研究·专题研究 究 基本养老金入市规模估算 宏 魏瑄 观 经 济 研 近段时间，养老金是市场的焦点话题之一。春节之前，各方面关于养老金入市的呼吁密集 究 传出，似乎已是箭在弦上。然而，此后有关部门养老金“暂时没有入市计划”的表态，又让事 态变得渺茫起来。养老金能不能入市？规模有多大？众说纷纭。 本文通过梳理我国待入市养老金的现状和国外经验，初步测算认为：基本养老金首批进入 股市的合理规模约 1000 亿左右，波动范围在 95 亿-1916 亿之间，最终规模将视中央养老金 汇集进度、社会统筹账户是否获准入市、养老金入市比例要求等实际情况而决定。 一、中国养老金类型及概况 我国养老保险体系采用世界银行“三支柱”的框架设计。由于复杂的历史原因，我国养老 保险体系从覆盖群体上来看呈现出“碎片化”的特点，即城镇职工养老保险、机关事业单位养 老保险和农村养老保险三个体系相互割裂，缺乏衔接。详见表 1。 表 1：中国养老保险体系 第一支柱 第二支柱 第三支柱 三支 （基本特征：政策 柱 （基本特征：政府主导、实现 （基本特征：政策引导、雇主主导、 引导、个人自愿参 覆盖人群 基本保障、强制施行） 雇员参与，自愿参加） 与） 城镇职工、城镇 城镇职工基本养老保险、城镇 企业年金、团体商业保险、员工福 个人延税型养老 居民（个体户、 居民基本养老保险（已覆盖约 利负债等补充养老保险计划（已覆 计划（2008 年上海 自由职业者等） 2.57 亿人） 盖约 1335 万人） 拟试行推广，目前 公务员、事业单 机关事业单位养老保险（已覆 事业单位职业年金/公务员职业年 未出台细则）、普 位人员 盖约4000 万人） 金（尚未建立成型模式） 通商业保险（个 险）、其他各类个 农村基本养老保险（已覆盖约 农村居民 无 人养老储蓄计划 1.43 亿人） 数据来源：人保资产年金与养老金业务部 目前，第二、三支柱的养老金已获得进入股市的“牌照”，未来我国养老金入市的机会主 要存在于第一支柱——基本养老保险体系。目前世界各国的基本养老保险制度有三大类，一 是DB 型现收现付制，二是DC 型完全积累制，最后是各种不同形式的混合模式。目前多数国 家采取的是DB 型现收现付制。 我国是社会统筹（DB ）+个人账户