期权期货其他衍生品 完整中文版 (约翰赫尔 著) 清华大学出版社 课后答案 13-20习题解答.pdfVIP

Ch13 13.1 不是可交易证券价格的变量的风险价格是如何定义的？ 解： 不是可交换证券价格的变量的风险市场价格是通过求可交换证券的风险市 场价格而来，但必须满足该可交换证券的价格与不是可交换证券价格的变量 瞬态完全正相关。 13.2 假设黄金的风险市场价格为零，如果贮存成本为每年 1%，无风险年利率为 6%，那么黄金价格的期望增长率为多少？ 解： 由公式m- λs=r-y+u,而λ=0,r=0.06,y=0,u=0.01 所以 m=0.07. 即期望增长率为 0.07 。 13.3 一个证券的价格与以下两个变量正相关：铜的价格和日元兑美元的汇率，假 设这两个变量的风险市场价格分别为 0.5 和 0.1 。若铜的价格固定，则该证 券的波动率为每年 8%；如果日元对美元的汇率固定，则该证券的波动率为 每年 12%。无风险利率为每年7% 。证券的预期回报率为多少？如果两个变 量彼此之间是不相关的，该证券的波动率为多少？ 解：（1） 令 u 为证券的预期收益率，已知无风险利率 r=0.07 ，铜价和日圆兑美 圆汇率的风险市场价格分别为λ 1 =0.5 和λ 2 =0.1 ，铜价固定时汇率引起的 证券波动率为σ 2 =0.08