货币政策分析141财政政策分析.PPT

宏观经济分析 在证券投资领域中，宏观经济分析非常重要，只有把握住经济发展的大方向，才能做出正确的长期决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策等因素的变化才能抓住市场时机。这些宏观因素主要包括国民经济总体状况、经济周期循环、财政与货币政策以及通货膨胀等。这些宏观因素影响证券市场的特点在于波及范围广、干扰程度深。它们或是直接通过影响投资者的心理，使证券价格发生向上或向下的波动，或是通过对产业因素和企业因素的影响，间接地作用于投资者的心理，亦使证券市场价格发生波动，从而影响证券投资的收益。 1.1国民经济总体状况分析 国民经济总体状况是判断宏观经济的发展速度，宏观经济的景气状况的重要标志。因此，在进行证券投资分析时，国民经济总体状况分析是一项重要内容。 国民生产总值（GNP）是衡量国民经济总体状况的最常用指标，也是综合性最强的指标。 国民生产总值是一国在一定时期内生产的最终产品（包括商品和劳务）的市场价值总和。 1.2 经济周期分析 1.2.1经济周期分析指标 （1）先行指标。又称超前指标，指在总体经济活动发生波动之前，先行到达顶峰和谷底的时间序列指标。先行指标包括货币政策指标、财政政策指标、劳动生产率、消费支出、住宅建设、周工时和商品订单等。 （2）重合指标。指与经济活动同时达到峰顶与谷底的时间序列指标。重合指标包括实际国民生产总值、公司利润率、工业生产指数和失业率等。 （3）后续指标。又称滞后指标，指在总体经济活动发生波动之后，才到达峰顶或谷底的时间序列指标。后续指标主要有优惠贷款利率、存货水平、资本支出和商品零售额等。 1.2.2经济周期变动分析 当经济开始走出低谷时，生产和销售情况的好转也支撑了股息、债息和证券价格的上升。显然，此时购买证券获得较高差价收益的可能性较大。既使证券价格上升缓慢，投资者也可以从公司利润增加中分取较高的红利。 在经济从复苏、高涨到达顶峰以后，就会走向衰退。投资者从过分乐观的预期中醒悟，抛售证券、抽回本金，证券价格不断下跌，投资者分取的股息和债息也因发行者利润的减少而下降。显然，此时参与证券投资就有可能遭受损失。 1.3 通货膨胀分析 一般认为，轻微的通胀有利于经济的繁荣，严重的通胀对经济有破坏作用。 通货膨胀增加了购买力风险，因此增加了投资的风险，风险的补偿提高了对证券的收益率的要求，从而降低了证券的价格。 1.4 财政、货币政策分析 1.4.1 财政政策分析 财政政策工具： 财政支出、税收、国债、财政补贴、转移支付等。 可以改变社会总需求 扩张的财政政策： 增加财政支出：增加政府购买、财政补贴、转移支付 减少税收：降低税率、扩大减免税范围 扩张的财政政策增加了社会总需求和总供给，刺激经济发展，企业盈利增加，使得证券市场走强 紧缩的财政政策： 减少财政支出和增加税收 紧缩的财政政策减少社会总需求和总供给，使得过热的经济发展受到抑制，企业盈利减少，使得证券市场走弱 1.4.2货币政策分析 货币政策工具： 法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务等。 改变货币供求 扩张的货币政策： 降低法定存款准备金率、降低再贴现率、增加货币供应量、放松信贷控制等 扩张的货币政策增加社会总需求，同时也增加了对证券需求，有利于证券价格上升 紧缩的货币政策： 减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制等 紧缩的货币政策减少了社会总需求，同时也减少对证券的需求，使得证券价格下降 * * *