金融博弈与安全预警141209.DOCVIP

(要点剖析 继证监会警告股民不要被卖房炒股等说法误导后，新华社也刊发评论警示A股“疯牛”行情：股市长久低迷不是什么好事，但脱离基本面的暴涨同样令人担忧。 新华社日内发评论警示A股“疯牛”行情： 虽说股市反映的是预期，中国经济明年似乎也不会差，但在杠杆撬动和中小投资者新入市资金作用下的持续暴涨并不是市场应该期待的，更需要的是具有坚实基础的“有质量的牛市”。 中国股市从来不缺资金。如果市场信心持续、预期不改，更多资金有望从储蓄和银行理财等领域转移到股市，而这又将进一步助推股指上涨。不过，如果没有基本面的支撑，股价越上涨，风险越积聚，暴跌随时可能触发。 如果仅仅是资金推动、击鼓传花式的上涨，那么这样的行情必然不可持续，难免暴涨暴跌。到时候，伤害的是市场信心，受损的是最为弱势的中小投资者。 无独有偶，周五证监会发言人邓舸在回应股市大涨时也警告股民，不要被卖房炒股等说法误导。 “近期股市上涨，市场和媒体有各种不同观点。股市稳定健康发展，对经济社会发展全局有重要作用。希望广大投资者理性投资，尊重市场，敬畏市场，不要被市场上卖房炒股等说法误导，不要盲目跟风炒作。” 过去两周飙涨21%，令上证综指自7月以来的累计涨幅扩大至40%，同期A股两融余额增长一倍，至近8500亿。牛市二字已不足以形容当前的中国股市。新华社援引分析人士预计，今年年底融资融券规模突破万亿元是大概率事件，明年则有望达到1.2万亿元到1.5万亿元。 分析指出，此轮A股“疯牛”行情，80%的成交额是由散户贡献的。邓舸在发布会上表示，据证监会初步统计，11月24日至12月4日，各类专业机构投资者净买入309亿元，自然人净买入659亿元，特别是持有A股市值10万元以下的个人投资者净买入更多。 这个周末，新华社和证监会为狂热的股市泼冷水，与其几个月前频频唱多的态度形成鲜明反差。 在本轮A股牛市刚刚抬头之时，新华社曾三天连发八篇系列述评唱多股市。其在系列文章中指出，随着内部外部人气重新积聚，中国股市步入重要关口。近期A走势乐观，有较好的运行基础。 而在其8月底的《中国需要“有质量的牛市”》一文中，提到过不同于近几周疯牛行情的“有质量的牛市”应该具备的三个条件：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。 新华社指出，但愿在各方的共同努力下，熬过漫漫熊市的人们盼来的不只是一个“透支”的急剧上涨，而是一个“有质量的牛市”。（601） 目前，中国既想保资产泡沫，又想保经济增长，更想保汇率，到底有多少底气，如果美联储加息相当于试探性地揣上一脚。央行未来只能是被迫地、有限度地（注意修饰的词语）放弃汇率，终归经济要保（周五的会议公告中首先就是保经济，这是政治，不保的问题也是严重的），资产泡沫也要保，泡沫骤然破裂的话，需要记得6.8万亿美元无效投资这个数据，这是灾难。 未来汇率被迫地、有限度地贬值可能在10-20%之间（是否一次性贬值可能要看互换货币的外国央行的态度）。源于其一，既然要保经济，实行积极的财政政策，货币政策就无法稳健，财政决定货币，这是经典的结论；其二，过去国家采取对内贬值对外升值的模式，这是不可持续的，货币对外和对内的购买力差距不可能无限度地扩大（走私的规模会越来越大，并诞生外汇黑市），基于保护资产泡沫不致骤然破裂的需要，要么对外对内一起贬值，要么收紧本币持有者换汇，继续走向对内贬值之路，对外彻底成为名义汇率，总而言之，对内一定要贬值。 实际上，汇率开始贬值，再谈论保资产泡沫已经是空谈，只希望死的不要太难看而已。 在美元加息预期越来越强烈、人民币贬值预期逐渐形成的时候，人民币的苦日子到了。 本质上依旧是资本投资收益率的差别，美国经济在向上，资本投资收益率在上升；中国经济增速在向下，说明资本投资收益率在下降，这指明了汇率的方向。 为什么预计的贬值幅度是10-20%？因为这个幅度足以拉动通胀，庞大的无效投资、延缓泡沫破裂的烈度，都需要通胀，这是根本原因，否则就无法覆盖问题账目。（601） 【把握全局】 美元走高加大了新兴市场的美元债务危机风险 着“央行的央行”之称的国际清算银行(BIS)日前发布季度报告警示，离岸美元贷款已经飙升到9万亿美元，美元汇率的反弹对新兴市场和全球金融的稳定性带来越来越大的风险。 BIS提到，中国银行业和企业的美元贷款同比增幅达高47%，其规模从五年前的接近零膨胀到目前的1.1万亿美元。俄罗斯的外债为7150亿美元，多以美元计价。巴西的跨境美元企业债规模为4560亿美元，墨西哥是3810亿美元。 总体而言，新兴市场借款人总共发行了2.6万亿美元的国际债券，其中四分之三是以美元计价。BIS还提到，跨国银行向新兴市场经济体发放的跨境贷款在2014年年中总计达3.1万亿美元，这些贷款大部分也是以美