金融工程学导论讲义.PPTVIP

财政金融学院 张理平? 金融工程学 第1章 财政金融学院 张理平? 金融工程学 第1章 第1章 金融工程概论 金融工程的概念 金融工程与金融工具 无套利分析方法 积木技术 * */25 一、金融工程的概念 关于金融工程（Financial Engineering）的定义有多种说法，比如， 狭义的金融工程是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品。 广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价，交易策略设计，金融风险管理等各个方面。 * */25 金融工程是将工程思维引入金融领域，综合地采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性地解决各种金融问题。 （国际金融工程师协会 IAFE-International Association of Financial Engineers） * */25 金融工程是一门新兴的交叉学科。我们可以把金融工程看作现代金融学、信息技术和工程方法的结合。 金融学 信息技术 工程方法 F.E. * */25 一般认为，美国金融学家约翰·芬尼迪(John Finnerty)提出的定义最好：金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。 * */25 金融工程是要创造性地运用各种金融工具和策略来解决金融财务问题。 （教材所使用的定义） 该定义突出了金融工程的以下特点： 创造性 应用性 目的性 * */25 二、金融工程与金融工具 金融工程运用的工具一般分为两类： 理论工具 实体工具 * */25 1. 理论工具 金融工程作为一门应用学科，金融工程的理论基础主要来自于金融经济学，尤其是其中与证券市场有关的部分，具体来说，包括： ①估值理论 ②投资组合理论 ③资产定价理论（含资本资产定价模型、套利定价模型与期权定价模型） ④套期保值理论 * */25 2. 实体工具 金融工程的实体工具可以分成两部分，一部分是传统的金融工具，包括：固定收入证券（如债券）；权益证券（如股票）等。 另一部分就是衍生工具，包括远期、期货、期权和互换等四大类。 * */25 金融衍生工具是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约，这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。 金融衍生工具的特点： 零和博弈 高杠杆性 * */25 三、无套利分析法 金融资产的定价是金融工程的一项重要任务。金融资产定价中普遍使用无套利分析或者叫做套利分析法。 * */25 1. 套利 套利是一种在没有成本和风险的情况下能够获取利润的交易活动。 理论上的套利要求具备以下条件： 无需初始投入 不承担任何风险 获得正的利润 * */25 例1 假定外汇市场和货币市场的行情如下表所示： 外汇市场 货币市场 美元利率 1% 即期汇率 6.8人民币/美元 人民币利率 3% 1年远期汇率 6.6人民币/美元 * */25 1% 3% 1美元 6.8元人民币 现在 1.01美元 7.004元人民币 1年后 有套利机会！ 图1.1 套利示意图 * */25 1美元 6.8元人民币 现在 1年后 3% 7.004元人民币 1.01美元 1% 1年后 1.061美元 图1.2 套利动态示意图 * */25 这种套利活动的进行，势必会使美元的利率上升，人民币的利率下降，美元即期汇率下跌，美元远期汇率上升。 * */25 2. 无套利分析法 无套利分析方法的基本思想：在一个完善的资本市场中，人们的套利活动必然引起资产价格趋于合理，并最终使套利机会消失。 无套利分析方法的定价思想：当市场中其他资产价格给定的时候，某种资产的价格应该是多少，才使市场中不存在套利的机会？ * */25 接上例，如果货币市场上的利率是合理的，而且，在外汇市场上，美元即期汇率也达到均衡，则美元1年远期汇率应该是多少？ 显然，美元1年远期汇率上升至6.9346人民币/美元（美元远期汇率升水约2%）时，市场将不再存在套利