交通项目评估与管理(第5章)幻灯片.ppt

 第五章 交通项目不确定性分析 了解项目不确定性产生的原因与分析目的； 理解和掌握盈亏平衡分析的计算方法； 理解敏感性分析和概率分析的特点； 了解不确定性分析方法在交通项目评估中的应用。 本章主要内容 不确定性与风险分析的主要区别？ 不确定性——指人们在事先只知道所采取行动的所有后果，但不知道它们出现的可能性，或者两者皆不知道，只能作些粗略的估计。 风险——指人们在事先能够预计采取某种行动可能发生的所有后果，以及每种后果出现的可能性的大小。 第一节 不确定性分析概述 西方学术界认为： 一种意见认为， 应把投资实际结果偏离预测的情况统称为不确定性，把投资亏损或低于盈利水平的情况称为风险； 另一种意见认为，应把投资经济效益可作概率估计的情况称为风险，把无法进行概率估计的情况成为不确定性。 风险是可通过一定的途径、方法和手段进行计量和测定的。 风险分析有助于提高项目投资决策的科学化，避免决策失误等（提出规避风险的具体措施和建议）。 为什么要进行不确定性分析？ ＊ 交通项目经济评价中所采用的基础数据大多是预测和估算的（总投资、客货运量、运营成本等）； 　 ＊ 未来情况是在不断发展变化的，任何预测都不可能与实际情况完全相符； 不确定性问题产生的主要原因： **物价的浮动； **技术装备和生产工艺的变革； **生产能力的变化（估计过高）； **建设资金不足和建设工期延长； ** 政府政策或规定的变化及非控因素的变化等 。 为了分析不确定性因素对评估结论的影响，因此，必须进行不确定性分析，以估计项目可能承担的风险，确定项目在经济上的可靠性 。 风险的积极意义 有效地约束企业的生产经营活动； 　 促使企业对各种投资方案进行比较，选择预期收益较大且可靠的项目投资。 风险报酬促使生产技术进步和新产品的开发（如高科技产品、高速铁路建设等）； 风险报酬有利于企业进行集股筹资，为企业提供扩大再生产资金。 　 风险报酬的存在才吸引社会资金购买企业股票，为企业提供更多的资金。 风险与收益的关系 按概率论的观点，收益是一个具有期望值和方差的随机变量； 风险投资的最低期望盈利率应高于无风险投资的最低期望盈利率； 在具有相同或相近收益期望值的各方案中，应选择收益方差及变异系数较小的方案（与概率分布的密集程度有关）； 在不同的收益期望值、不同的收益方差的方案中，方案的选择与决策者对待风险的态度及经营管理风格密切相关。 是通过盈亏平衡点（Break-Even Point）分析项目对市场需求变化适应能力的一种方法，并有助于项目方案比选及确定合理的经济规模（又称量-本-利分析，其仅用于财务评价中）。 运用盈亏平衡分析法需要有一定的假设条件（产量＝销量），是一种静态的分析方法。 此方法只能找出盈亏平衡点，但不能判断项目本身盈利能力的大小，所以其计算结果是粗略的。由于其计算简单，仍广泛应用。 第二节 1． 盈亏平衡分析的代数法： 因为 y2=F+VQ+TQ（生产或运营总成本） y1=PQ （销售或运输收入） 假定y1=y2 则： PQ=F+VQ+TQ QBEP (保本产量)=F/{P-V-T}=F/{P(1-t%）-V} RBEP(运输能力利用率) = QBEP /R100% = F/R（P-V-T） （R为最大供给能力） P(保本价格)=F/Q +V+T y(保本收入)=PQBEP=PF/ (P-V-T） 盈亏平衡分析的基本计算方法 例1： 某项目财务评估数据如下：正常年份的产量为52万吨，销售收入33652万元，可变成本为11151万元，销售税金为1578万元，年总固定成本为10894万元，求该项目盈亏平衡点产量为多少？（精确到0.01） 解： （万吨） 所以，该项目的盈亏平衡点产量为27.