玩具投资机会及风险.docx

玩具制造行业投资建议玩具制造行业投资机会分析我国很快将进入玩具消费的黄金10年，有望催生玩具娱乐3～5家国际性企业。在国内可支付能力达到1200元，人均GDP超过3000美元的背景下，随着国内80年代生育高峰过后进入2010年，婴儿回声潮将降临国内，届时国内新生婴儿数量将快速增加，从而拉开未来10年玩具消费增长的黄金大幕。从美国历史经验看，新生儿诞生高峰后10～15年时间窗口将拉动玩具企业销售增长，并有望产生3～5个具备国际竞争实力的大型玩具娱乐企业。玩具企业外销内行，内销外行，国内行销我们缺少四大要素。我们认为成功的内销玩具企业需要制定理想的产品价格战略，流程控制体系，合理选择销售渠道，并开发物流配送能力，积极节约运输成本，以上四点是成功实施内销的玩具企业必备要素：首先，价格在200元以下是一个重要的心理红线，玩具企业不能追求高消费；其次，内销风险机遇并存，需要企业建立良好的流程控制体系，合理规划费用；再次，国内渠道分为百货、超市、批发和网络，各具优势，需要综合评估选择；最后，玩具一般所占体积较大，建立良好物流配送方案以节约单位产品运费是关键。从加法到减法，内销要求企业改变思维模式。传统上，我国的玩具企业习惯了成本加成的定价方式和盈利来源，但应对国内市场，由于没有全国性的玩具连锁商，因此企业必须自建销售渠道，这个过程中需要考虑到每一个环节的费用在成本结构里所占的比重，包含了渠道费用(零售佣金，批发折扣)、品牌建立费用(广告费，销售费用)以及基本开销(管理费用)，甚至坏账损失，因此国内销售，最终的利润要取决于收入与各项费用的合理匹配，要求企业算好减法。大市场的黄金十年，我们继续推荐玩具行业的投资机会。合理定价、内销流程清晰、渠道完善且最大可能节约内销运费的玩具企业能在未来市场竞争中取得成功。玩具制造行业投资风险分析（一）原材料价格波动风险我国玩具企业大部分产品出口，结算主要采用美元。人民币汇率波动会给玩具企业带来以下影响：一是汇兑损益，本玩具企业自接受订单、采购原辅料、生产到出口，整个业务周期达半年，因此人民币汇率波动会导致本玩具企业出现汇兑损益。二是出口产品的价格竞争力，若人民币汇率波动，玩具企业产品在国际市场的性价比优势将会改变，从而影响本玩具企业的经营业绩。逐步开展远期结汇业务锁定汇率，但如果未来人民币持续升值将给玩具企业的经营业绩带来一定的影响。玩具企业出口产品执行国家的出口产品增值税“免、抵、退”政策，目前出口退税率为15％。若国家调低玩具企业出口产品的出口退税率将对玩具企业当期利润产生负面影响，企业面临未来出口退税率下调带来的风险。玩具行业是典型的劳动密集型行业，企业的发展水平整洁不齐，面临原材料价格的显著上涨，进口价格涨仍是不涨，不可一概而论。一般而言，中小企业、产品档次低的企业原本利润就薄，面临原材料价格的大幅上涨不提价就难以继承生存下去，企业不能赔本接单。当然一些企业利润空间大、客户资源好、订单情况不错，还有暂时不进步价格的可能。原材料涨价众所周知，客户对适当的涨价幅度仍是可以理解和接受的。提价在所难免。市场行情不好，客商要求我协助消化一部门压力。因此，工厂承担一部门，企业承担一部门，可承受的范围之内，尽可能地控制涨价幅度，会考虑薄利多销。广东一家电动玩具进口企业的王先生告诉记者。对任何影响订单的因素，企业都很敏感。外部需求不振，买方市场为主，入口商一直在压低产品价格。固然原材料上涨等因素推动本钱不断上涨 , 但目前企业的首要任务是保市场、保份额，担心提价后流失客户。市场需求不振,原材料价格的上涨直接推高了企业的进口成本。但目前影响玩具企业出口的主要原因还是国际市场的购买力不旺，消费需求尚未恢复到金融危机以前的水平。（二）政策调整风险目前我国宏观经济面临通货膨胀的压力，人民币不断加速升值。由于美国次贷危机和美元不断贬值进一步加深，外部经济环境也面临很大的风险和不确定性。要保持宏观经济的平稳运行，玩具企业应该注意防范以下几类主要风险：1、人民币加速升值对我国进出口贸易部门的影响目前人民币升值速度加快，如果按照这样的速度，全年累计升值将超过10%。如果说人民币名义汇率升值加快，那么人民币实际汇率升值就更快。若考虑到通货膨胀因素，人民币实际升值已超过20%。人民币的不断升值将对我国玩具出口企业造成较大影响。2、我国的通货膨胀压力较高由于基础货币、M1、M2的过快增长，我国已经成为全球货币总量最大的国家，经济体内积聚了大量的流动性，在其推动下，通货膨胀的压力不断增加。目前外汇储备不断增加，外汇占款迅速上升，尽管中央银行采取了对冲的方法，但是流动性过剩依然存在，物价仍然存在上升的推动力。另外，资源价格和服务价格改革的全面推进，会推动相关产品价格上涨，从而直接或间接地促使玩具未来价格总水平达到不断上升，这对玩具企业的生产