减持新规隐藏的风险.docVIP

减持新规隐藏的风险 　　减持新规剑指过桥减持、精准减持等违规减持行为，监管初衷是稳定市场预期，引导上市公司引入长期价值投资者。由于减持新规等于是分期分批锁定了上市公司股票的流动性，导致A股的流动性骤降，A股股权质押率面临整体下调的风险。 　　5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份若干规定》，与此同步，上交所、深交所也发布上市公司股东减持股份实施细则。减持新规的主要内容包括：1.扩大减持监管对象，大股东外的首发前股东、定增股东、大宗减持或协议转让的受让方等股东纳入监管范围；2.扩大受监管的减持方式，扩展了大宗交易、类协议转让；3.新增减持要求、减持比例和数量有细致的规定，增大股东和特定股东3个月内集中竞价减持不得超过总股本的1%，大宗交易减持不得超过总股本的2%，定增股东解禁后首年集中竞价减持不得超过定增股份的50%；4.完善减持信息披露制度。 短期来看，减持新规会使得二级市场减持压力减轻。对券商来说，非公开发行市场的规模或将受到较大的影响，未来可能采取以IPO扩张对冲定增规模下滑的应对措施。对股票质押方而言，减持新规极大地提升了A股的流动性风险，金融机构会通过提高融资利率、降低质押率来应对。整体来看，资产流动性监管对定价效率的影响将成为金融机构未来重点关注的问题。 虽然减持新规使得市场短期减持压力减轻，但长期来看需要关注资产流动性监管对金融机构资产负债表的影响。根据