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深圳市众厦地产顾问有限公司
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实用型地产营销专家
深圳市十大品牌中介
跨区域地产行销专家
通胀预期下房地产市场走向
众厦地产战略研究中心 出品
撰写 、执笔 : 林晓华、熊壮
2008-8
在这个报告中，我们将着重回答三个问题：
1. 何为通货膨胀？
2. 中国会发生通货膨胀吗？
3. 通货膨胀预期下我国房地产市场走向
1. 何为通货膨胀？
通货膨胀(Inflation)一般指：在纸币
流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，导致
货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地
上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给
（供远小于求）。通货膨胀在现代经济学中意指整
体物价水平上升。
一般而言，通货膨胀按照其成因而言可分
为需求拉动型、成本推动型和货币扩张型：
通胀成因 观测指标 代表案例
需求拉动 产出缺口的变化 20世纪70年代美国发生的“滞胀”现象
成本推动 国际大宗商品的传导 20世纪70年代石油危机背景下的全球通胀
货币扩张 央行的货币供应量 20世纪90年代末期俄罗斯持续高通胀期
80年代初期日元升值背景下的通胀
需求拉动型：20世纪70年代美国发生严重的“滞胀”现象，
源于需求上升和商品价格上涨推动成本上升。
美国历史上的70 年代出现
两波“滞胀”周期，1972 -
1975年开始发生较明显的滞
滞胀 涨现象：实际GDP 收缩性
下跌，但CPI保持高位 ；
1976-1980 年美国经济表现
为 “胀”而不滞
，GDP有所
反弹。此期间的通胀高企，
与工资提高带动价格上涨而
形成的螺旋效应有关。
通胀期内黄金石
油股表现抢眼
72-80 年美国劳动力薪酬的增
长速显著偏离对应于实际GD
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