08级数理金融顶岗实习复习资料.docVIP

已知一个企业的总收益水平是,总成本函数是,设,求其最大利润. 解:(1)建立利润函数: (2)求一阶导数,并令其为零,求解,以确定驻点 解得:和为驻点 (3)求二阶导数,求其在驻点处的值(舍去负值驻点,因为产量为负,没有经济意义),检验凹凸性,以进一步确定函数的极大值 其曲线为凹,有极大值.当时,利润达到最大: 为投资买入的土地以公式增值，在连续计算复利下贴现率为0.09，为使土地的现值最大，应该持有该土地多久？ 解: 二阶条件为: 因为 所以持有土体7.13年现值最大。 某证券组合由一个风险证券组合和一个无风险证券构成,风险证券组合中包括两个证券A,B,它们的预期收益率分别为10%和8%,证券A的方差为,证券B的方差为,协方差,两种证券权重均为0.5,无风险证券的预期收益率为5%,在证券组合中的权重为0.25,要求计算该证券组合的总预期收益率和总风险. 解:已知,,, 原组合预期收益率 总组合预期收益率 原组合风险: 总组合风险为: 4．假设将100万美元投资于两种资产，计算该投资组合的标准差。 下表给出了该投资组合的相关数据： 资产1 资产2 标准差 25% 28% 权数 30% 73% 相关系数 0.7 解:首先求出组合的方差协方差矩阵： 所以，该投资组合的标准差为 5.假设一种不支付红利股票目前的市值为10元,无风险年利率等于10%,我们知道在三个月后,该股票价格要么是11元,要么是9元.现在我们要找出一份3个月期协议价格为10.5元的该股票欧式看涨期权的价值. 解:为了找出该期权的价值,构建一个由一单位看涨期权空头和单位的标的股票多头组成的组合 若3个月后该股票价格等于11元时,该组合价值等于元,若3个月后该股票价格等于9元,该组合价值等于元 为了使该组合价值处于无风险状态,应选择适当的值,使3个月后该组合的价值不变,即:,从而 因此,一个无风险组合应包括一份看涨期权空头和0.25股标的股票.该组合的价值为2.25元 在没有套利机会情况下,无风险组合只能获得无风险利率,由已知,无风险年利率等于10%,则该组合的现值为:(元) 由于该组合中有一单位看涨期权空头和0.25单位股票多头,而目前股票市场价格为10元,因此:,从而(元) 6.推导无收益资产欧式看涨期权与看跌期权的平价关系. 证明:无套利原理:构造两个分别包含看涨期权和看跌期权的投资组合.如果这两个组合的到期日现金流量相同,则构造这两个投资组合的成本相同 组合一:1份标的股票和1份看跌期权 此组合的成本:股票价格+看跌期权价格 此组合的现金流量:股票上涨时=股票价格;股票下跌时=执行价格 组合二:零息票债券和股票的看涨期权 此组合的成本:执行价格的现值(零息票债券的现值)+看涨期权价格 此组合的现金流量:股票上涨时=股票价格;股票下跌时=执行价格现值 所以,由无套利原理推出:股票价格+看跌期权价格=执行价格的现值+看涨期权价格,此即为无收益欧式看涨期权与看跌期权的平价关系 3