随机利率下住房反向抵押贷款的定价与应用.pdfVIP

——■●●—■_|匕方经箕El因：_l 癌舄鄹留 毽厨厘厕强 鳃慰囱厘国国磨厕 高 青，林 枫 (浙江理工大学，杭州 310018) 结合，模拟了一个在联合随机利率下的住房反向抵押贷款 摘要：文章基于考虑老年人对养老金的需枣不断增大 模型，但尚未在实际案例中得到运用和验证。I4] 及养老保障应具备抵御通货膨胀的能力等事实，运用精算 二、联合随机利率横型 法对传统的住房反向抵押贷款的定价模型进行了推广和 改进，建立了联合随机利率下包含房价变动和房产折旧等 利率 的运动过程一般 由两部分组成 ：一是 “正常”的波 影响因素的终身给付的住房反向抵押贷款定价模型，给 出 动，南一些细小信息的到达使得利率产生一些波动，考虑 了多种支付方式下的定价公式及其近似公式，并通过一组 利率的恒正性，本文用原点反射布朗运动来刻画。二是 非“ 实例验证了模型的正确性和合理性。为贷款机构制定住房 正常”的波动，由于一些重大信息的到达使得利率产生较 反 向抵押贷款价格提供 了一定的依据 。 关键词：住房反向抵押贷款；定价模型；联合随机利率；变 大的波动，本文用Poisson过程来刻画。由此建立的联合随 额 ：年付 多次 机利率模型的利息力累积函数为口(f)：e “，其中 中图分类号：F224 文献标识码 ：A 文章编号：1005—913X(2012)09—0075—02 f埘 是原点反射Brown运动，p(￡)服从Poisson过程，6为无 Pricingandapplyingofhousingreversemortgageunder 风险利率 ，I(f)I与P O)相互独立 。则 Eta。。(r)】= stochasticinterestrate FengLin，QingGao P ．E(e-al )．日e-y )：211一 ( )】．e “ 。”， 其 (ZheiiangSei—TecbUniversity，Hangzhou，Zhejiang，3l00l8) Abstract：ThispaperconsiderslhefactSthai()Iciertheold 中，=￡去 。 peopletothepensiondemandisbigger，andtheold—agese— curityshouldhavetheabilitytoresistinflation，usesactuar- 三、联合随机利率下变颧年付多次住房反向抵押贷款 ialmethod to extend and improve the traditionalpricing 定价模型 modelofhousingreversemortgage，establishesthepricing 根据OliviaS等(2004)提出反向抵押贷款精算定价模 modelof the liM ong payment housing reverse mortgage whichcontainshousepriceschange，housepropertydepreci— 型，[st下文将在上述联合随机利率模型下做 出多方面的推 ation，and otherfactors，underallunited stochasticinterest 广和改进。当JB=y=0时，下述结论即退化为固定利率下的 ratemode1．Wegetpricingtormulasanti