公司金融-课后练习部分答案.docVIP

第三章 货币时间价值与净现值 8、，所以现在应该投资32.18万元 9、如果贴现率是0，应该选择第二种方法；如果贴现率是10%，应该选择第二种方法；如果贴现率是25%，应该选择第一种方法。当贴现率约等于14.87时，两种方法没有差异。 12、A(F/A,6%,15)=20000×（P/A,6%,4）(1+6%)+20000×（P/A,6%,4）(P/F,6%,1)=138839.59 故，A=5964.92元 14、 大于购买设备花费的5000元，所以应该购买。 15、 第四章 资本预算方法 8、 1）项目A的回收期是3.33年；项目B的回收期3.78年；项目C的回收期2年。所以企业应该选择项目c。 2）项目A的平均收益为3000元，平均账面投资5000元，项目平均收益率60%。 项目B的平均收益为(900+1200+1500+1800+4000) /5=1880元，平均账面投资2500元，项目平均收益率75.2%。 项目A的平均收益为（10000+5000+3000+2000+2000）/5=4400元，平均账面投资7500元，项目平均收益率58.7%。 3）略 4）由可得 项目A的内含报酬率是15.2382% 项目B的内含报酬率是19.4755% 项目C的内含报酬率是21.3375% 所以应该选择项目C 9、项目A的净现值= 项目B的净现值 项目A的现值指数=1+0.82 项目B的现值指数=1+0.86 11、 税后现金流量：（110*（1-40%））（1-25%）=49.5万元 净现值是：-500+（49.5+500/10*0.25）=-500+62*5.65=-149.7万元 12、运用名义折现率计算净现值： 运用实际折现率计算净现值： 实际折现率是（1+8%）/（1+4%）-1=3.8%，每年实际现金流量是100000/1.04=96153.8 元 净现值是： 13、 设备A的净现值元 设备B的净现值元 设备A的等价年度成本为 设备B的等价年度成本为 14、 项目的市场规模是110*0.1=11万 每年的现金流量：(110000*（400000-360000）/100000000-20)*(1-35%)+150/10*0.35=20.85亿元 未来现金流量的现值：20.85*=20.85*6.145=128.11亿元 该项目的净现值是：-150+128.11=-21.88亿 15、 = =24.万 第五章 投资组合理论 1、1）D组合肯定不是有效组合。因为给定组合的预期收益10%，可以找到风险更小的组合A。2） “一个证券的方差越大，其期望收益就越大”这句话不完全证券，如果是无效的组合，方差越大可能该组合的预期收益反而越少。投资者持有组合D可能是理性的，该组合可能和其他组合一起构成有效组合。3）贝塔A:10%=7%+(15%-7%) 贝塔B:20%=7%+(15%-7%) 4）因为该证券可能和其他证券构成有切点市场组合。所以投资者投资风险资产组合的时候愿意持有证券E。 2、设A,B两股票的权重分别为WA,WB。则由无风险资产和最优风险组合组成的资本市场线的斜率是最大的,即使得SP=取得最大值。 约束条件：E(rP)=WAE(rA)+WBE(rB)WA+WB=1,COV(rA,rB)=ρA,BσAσB 利用目标函数导数=0或者拉格朗日函数法可求得WB=1-WA带入数据可得WA=0.4,WB=0.6故而可得： 预期收益=0.4×8％+0.6×13％=11％ 方差=0.4*0.4*0.12*0.12+0.6*0.6*0.2*0.2+2×0.4×0.6×0.12×0.2×0.3=0.02016 第六章 资本结构 4. (1) i. ii. iii. (2) i. ii. iii. iiii. (3) i.设每股收益的增长百分比为g，价格－收益乘数为PE。有， ii. 6. a.根据MM第二定理，有 由题目条件，， 解得： b. 由题目条件， 解得： 第七章 负债企业的估值方法 1. 先计算发行债券后的。由可求得: 无杠杆企业 发行债券后企业 再计算股权、债务融资成本，: 那么，有： 2. 收购发生后: 新的债务权益比 企业 股权融资成本 加权平均资本成本 收购价值万元 3. 公司自由现金流量净利润＋折旧－新增营运资本－资本性支出＋新增债务 100+100-50-100+100150万元 公司价值万元 权益价值＝公司价值－净债务的价值+现金和短期有价证券＝717万元 第十章 股利与股利政策 4.1）所需权益资本420万元，所需外部借入的长期债务资本280万元。 2）分配现金股利480万元 3）2016年应分配现金股利550万元，可用于17年投资的留存收益350万元，需要筹集资本350万元。 4