关于其他类私募投资基金最新汇总.docxVIP

关于其他私募投资基金一．私募投资基金对应的产品类型：1、私募证券投资基金，对应的产品类型为：权益类基金、固收类基金、混合类基金、期货类及其他衍生品类基金、其他类基金；2、私募股权、创业投资基金，对应的产品类型为：并购基金、房地产基金、基础设施基金、上市公司定增基金、其他类基金；3、其他私募投资基金，对应的产品类型为：红酒艺术品等商品基金、其他类基金；二．其他类私募投资基金的基本情况1.定义：主要是指投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金。对于其他类基金有明确定义的文件是中基协2016年9月发布的《有关私募投资基金“业务类型/基金类型”和“产品类型”的说明》”，该文件对其他类私募基金的定义如下：其他类别私募基金，投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金；其他私募投资类FOF基金，主要投向其他类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。对应的产品类型为商品基金、其他类基金。据中基协的相关备案系统显示，其他类私募基金的投资领域包括“非标债权”。依据银监会8号文，非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。在实际操作中，其他类私募主要涉及非标债权投资，多为银行通道业务。标债权资产主要包括各类债权（债权、委托贷款、明股实债）和资产收益权（票据收益权、股票收益权、股权收益权、应收账款收益权等）等两大类。此外的投资标的则主要以其他资管计划份额、不动产、文化品等为主。特点：（1）具有锁定收益、本金可赎回等特点，具有债权属性，投资者可以明确地判断回报。今年上半年其他私募发行的基金产品收益率大概在8%-9%左右。” （2）能够投资非标债权，是其他类私募基金区别于另外两种类型私募的最大特点；（3）其他类投资标的很多，包括影视、文化创意、基础设施建设、养老地产、海外资产配置等，甚至还包括红酒、艺术品等比较偏门的投资。之前其他类私募产品较多的是参与房地产融资项目。现在大部分房地产项目都使用其他类的固定收益产品来锁定收益，股权产品没法锁定收益。（4）目前市场上规模较大的其他类私募，多扮演银行通道业务的角色。很多机构能找到资金，但不具备信托等可以发行项目的牌照，会通过私募基金发行，其中不乏券商投行等借助资产管理私募发行。盈科律师事务所高级合伙人秦政补充道，今年以来，金融去杠杆压力之下，通道业务收缩，银行委外和信托计划等通道都不同程度受到影响，现在大多是通过其他类私募来操作非标。（5）但在实际操作中，其他类私募还是受到流动性不足、监管等多方面的限制。真正成功发产品的其他类私募并不多。其他类私募的流动性要比证券类私募低，而不能确定何时还本付息是其最大的弱势。对于非标业务，必须找到融资标的才能去募集资金，不然就涉嫌非法集资或资金池概念。而项目参差不齐，很多项目通不过风控。市场上很多机构都在寻找优质资产，融资方也会通过不同机构融资，不一定都通过私募。所以真正成功发产品的其他类私募不多。协会对备案项目所有材料审核要求更高，流程更长，反馈要求比较多。“市场上真正可以放贷款的有两类金融机构———银行和信托，都由银监会监管。其他类私募业务有点变相替代银行放款的味道，因此监管上非常谨慎。”目前除了基金业协会发布的通用类规则外，对于其他类私募基金并没有专门规定。大多数私募非标债权产品都是通道类业务，帮银行或其他金融机构出表，不具有主动管理能力。此外，“一对多”的产品容易形成非标资金池，产生期限错配、预期收益率、刚性兑付等问题，容易酿成变相的非法集资。（7）2017年8月30日，国务院法制办发布了《私募投资基金管理暂行条例》（征求意见稿）（以下简称“私募条例”），并向社会公开征求意见。该条例的对私募的定义引发了大家对其他类私募的担忧，尤其是担心非标债权类私募基金的未来发展等问题。目前规范各类私募基金的法律基础是不同的，并且也在不断完善的过程当中。首先是私募证券基金，依据的是人大常委会制定的《证券投资基金法》，这个法律基础最为充分；其次私募股权基金，目前则主要是依据中央编办的政策文件以及证监会《暂行办法》，但缺乏更高一级的上位法律依据；　　　　三、几种常见模式1. 直接放贷直接放贷，其运行模式是私募基金直接借款给融资方，双方签订借款协议，约定到期还本付息或者双方协商确定其他方式（如：债转股）处理该借款。2. 通道业务通道业务是比较常见的一种债权基金投资模式，在该投资模式下，债权基金管理人将其管理的债权基金产品通过委托有资质的持牌金融机构开展债权投资业务的方式运行，之后私募基金管理人和持牌机构以及借款人签订三方协议或两两之间签订《委托贷款协议》和《借款协议》，约定各自的权利与义务，将私募基金所募集的资金出借给借