[经济学]第二章 财务管理的基础观念.pptVIP

五、投资的风险价值及计算 (一)投资风险价值 投资风险价值是指投资者冒风险进行投资所获得的报酬，投资风险越大，投资者对投资报酬率的要求就越高。 五、投资的风险价值及计算 (二)投资风险价值的计算 1．风险报酬率模型 2. 资本资产定价模型 3．资本资产定价模型的有效性和局限性 本 章 小 结 1. 时间价值观念和投资风险观念，是现代财务管理的两个基础观念。货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 2. 利息的计算方式通常有两种，即单利和复利。在单利计算方式下，本能生利，而利息不利生利，在复利计算方式下，本能生利，息又生息。 3. 年金是指等额定期的系列收支，按照收付的次数和支付的时间不同，可将年金分成四类，即普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。 4. 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。从个别投资主体的角度看，风险可分为市场风险和公司特有风险两大类。 5. 在财务决策过程中，风险衡量的指标主要有方差、标准差和标准离差率等。 6. 投资风险价值是指投资者冒风险进行投资所获得的报酬，投资风险越大，投资者对投资报酬率的要求就越高。投资风险价值的表现形式有两种，即风险报酬额和风险报酬率。计算投资风险价值的模型主要有两种，即风险报酬率模型和资本资产定价模型。 点 石 成 金 货币时间价值是一个重要的经济概念，不管是涉及个人的投资决策，还是涉及企业的投资决策，都将会产生重要的影响，我们要时刻谨记，在进行投资决策时，一定要考虑到货币时间价值的影响，重视货币时间价值，做科学的投资决策。对于个人投资来说，我们要掌握货币时间价值的计算方法，也就是将不同时点的资金换算到相同时点上的方法，搞清楚资金到底处在何时点上，在日常生活中多考虑时间价值的影响就差不多了。对我们企业来说，企业应有一批专业的财务管理人员，还应有一批效率高、能力强的市场调查人员，收集决策所需的资料，以便决策人员进行周密的市场和全面的可行性论证，保证决策的安全性和科学性。企业应对投资权限加以控制，严格审批权限，要求职能部门按程序工作，在严密科学论证的基础上进行严格审查，制约乱投资行为，提高投资可靠性，效益性。企业还必须建立相关制度保证其投资决策的贯彻实施，对投资进行规范管理。职工的作用也不可忽视。除此之外，企业还需在决策实施后，跟踪实施结果，及时根据市场的变化进行新的决策。当然，企业的投资决策不能只考虑到货币的时间价值，还有项目自身的一些因素以及政府的政策等因素，这些都要有相应的考虑。 引 言 拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。 第二章 财务管理的基础观念 可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰花案；要么法国政府在法国政府各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。 起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了：原本3路易的许诺，本息竟高达1 375 596法郎。 经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民地谅解。 导 言 财务活动的过程中伴随着经济利益的协调，为了实现收益风险的均衡，财务管理的主体必须建立一些基本的财务管理观念，并以此指导企业的财务活动。一般而言，财务管理应具备的观念有很多，如时间价值观念、风险收益均衡观念、机会损益观念、边际观念、弹性观念、预期观念等等。本章重点介绍货币时间价值观念和风险报酬均衡观念，这两个基本的财务管理观念对于证券估价、筹资管理、营运资本管理等都有重要影响。 第二章 财务管理的基础观念 学习目的与要求：资金的时间价值、风险与报酬的关系及计量，是财务的应用理论，它们直接影响着财务筹资和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时