债券交易实务30.ppt

債券市場 初級市場：債券發行、標售 次級市場：區分為「買賣斷交易」 與「附條件交易」兩類 次級市場參與者分析： 銀行、郵匯局、票券業、證券業、保險業 、農業金庫、法人機構 債券市場參與者分析 單位：億元 債券次級市場 次級市場： 1.買賣斷交易 OTC公債等殖成交系統 OTC金融債及公司債固定收益系統 營業處所議價交易 2. 附條件交易 附買回交易(RP) 附賣回交易(RS) 債券買賣斷交易 買賣斷交易等殖成交系統與營業處所議價比較 買賣斷交易實務 主流劵之交易最為熱絡。 同年期債券冷熱程度不同。 壽險業者喜好較長年期債劵。 證劵業與票劵業佔次級市場交易量之比例最高。 買賣斷交易實務 96年第二季各期公債發行條件如次： 4月份：增額發行「九十六甲一期」公債300億元，5年期，3月30日（週五）標售、4月4日（週三）發行。 5月份：新發行「九十六甲四期」公債300億元，2年期，5月15日（週二）標售、5月18日（週五）發行。 6月份：增額發行「九十六甲三期」公債400億元，10年期，6月11日（週一）標售、6月14日（週四）發行。 熱絡的公債交易市場 單位：億元 附條件交易市場參與者 資金需求者 債券自營商 銀行、郵匯局、票券商、證券商、農業金庫。 資金供給者 擁有短期資金的法人 上市櫃公司、金融機構、政府基金、投信基金。 擁有大額資金的自然人。 附條件交易市場 債券RP交易模型 債券RP交易模型 與保管機構、OTC流程 債券由第三者保管 「債券存摺」或「登錄公債附條件交易憑證」 （到期失效或註銷） 所有成交資料皆須傳送櫃買中心(OTC) 信用部與農業金庫皆賺錢 信用部得到了『利息』，農業金庫得到什麼？ 農業金庫得以『養券』。 何謂養券？ 養券的基本操作觀念是「以短支長」，農業金庫持有長期債券，再將該債券向客戶承作RP交易，以借得短天期資金；亦即以收取長天期債券殖利率支付短天期利率，賺取其間利差，稱為『養券利差』。 養券釋例 利用債券RP/RS套利模型 債劵遠期交易 債劵遠期交易 係指證劵商與客戶約定，於未來特定日期，依特定價格及數量等交易條件買賣所約定之標的債劵，或於到期時結算差價之契約。未來成交日至給付結算期間可在交易日起算3個營業日至1年間。 債劵遠期交易動機 實 質 需 求 避 險 需 求 投 機 需 求 套 利 需 求 債劵借貸交易 債劵借貸交易 為債劵持有者將其債劵出借，同時要求對方於特定期間後以相同劵次、期別、面額之債劵歸還並支付一定金額之借劵費用。 1.營業處所議價RS借券 2.債劵借券中心 3.等殖附條件交易系統 交易架構 RS放空 到期回補 債劵保證金交易 指投資人向自營商買斷債劵，同時以買入之債劵向自營商融資以承作RS交易，取得大部分的資金融通，投資人僅須負擔買斷金額之一小部份。 保證金交易之結算金額 =債劵交易資本利得或損失+(該項債劵持有期間應計利息- RS交易應付利息) 債券保證金交易 證劵交易所得稅 交易稅：依證劵交易稅條例之規定，除政府公債免徵證劵交易稅。財政部於91/1/30修訂促進產業升級條例時，免除公司債及金融債之證劵交易稅。 證劵交易所得稅：若於兩付息日出售債劵，因其出售損益包含債息收入及證劵交易所得，由於證劵交易所得係─免稅所得。故先行確定利息收入後，再行計算證劵交易所得。 營業稅：銀行業者買賣公債、公司債、金融債、受益憑證等 有價證券免徵營業稅 利息所得稅: 國際金融組織新台幣債券。 債劵型基金扣繳稅款上佔有稅賦優勢。 資產證劵化商品 證劵交易所得稅：屬證劵交易所得，依所得稅法規定，目前停徵。 證劵交易稅：金融資產證劵化商品之交易稅按公司債稅率課徵。金融資產證劵化條例第39條「受益證劵除經主管機關核定為短期票劵者外，其買賣按公司債之稅率課徵證劵交易稅。」。 利息所得稅:利息所得採分離課稅，依金融資產證劵化條例及不動產證劵化條例規定發行之受益證劵或資產基礎證劵分配之利息，按分配額扣百分之六。 債券價格計算 債券價格計算 至OTC網站.tw/ch/index.php查詢 債券殖利率/百元價換算 債券殖利率/百元價格表 * 債券交易實務 40.70% 40.70% 40.91% 39.86% 39.72% 銀行業持有比例% 2.32% 2.19% 2.20% 1.77% 2.67% 證券業持有比例% 32,188