[从业资格考试]经济复习笔记malyee.ppt

资金的时间价值 复习笔记 影响资金时间价值的因素 资金的使用时间：资金增值率一定，时间越长，时间价值越大。 资金的数量大小：其他的条件一定，资金数量越大，时间价值越大 资金投入和回收的特点：总投资资金一定的情况下，前期投入的越多，资金的负效益越大；总回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，时间价值越大 资金的周转速度：在一定的时间内，周转速度越快，等量的资金的时间价值越大 利息和利率 利息就是资金的时间价值的一种重要表现形式 通常用利息额的多少作为衡量资金的时间价值的绝对尺度 用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度 利率的高低决定因素 取决于社会的平均利润率的高低，并随之变化 平均利润率不变，利率的高低取决于金融市场对借贷资本的供求 借出的资本要有一定的风险，风险越大，利率就越高 通货膨胀影响利率的波动有直接的影响 借贷资本期限的长短 利息和利率在工程经济活动中的作用 利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力 利息促进投资者加强资金核算，节约使用资金 利息和利率是宏观经济的重要杠杆 利息和利率是金融企业发展的重要条件 现金流量图 净现金流量=(CI-CO)t； 现金流量图绘制：对投资人而言，横轴上方的箭线表示CI(收益)；横轴下方箭线表示CO(费用) 计算公式(6个) 本金P，终值F，年金A，利率i，时间n 已知P，求F：F=P*(1+i)n 已知F，求P：P=F*(1+i)-n 已知A，求F：F=A*[(1+i)n-1]/i 已知A，求P：P=F=A*[(1+i)n-1]/[i(1+i)n] 已知F，求A：A=F*i/ [(1+i)n-1] 已知P，求A：A=P*i*(1+i)n/ [(1+i)n-1] 有效利率：ieff=(1+i)m-1{i为计息周期利率，m为所求期限内的计息次数} 建设项目的财务评价 复习笔记 概述 建设项目的经济评价分为财务评价（财务分析）、国民经济评价 对于经营性项目，财务分析是从建设项目的角度出发，分析项目的盈利能力，偿债能力，财务生存能力 盈利能力的指标：项目投资内部收益率和财务净现值，项目资本金财务内部收益率和资本金净利润，投资回收期，总投资收益率 偿债能力的指标：包括利息备付率，偿债备付率，资产负债率 财务生存能力的指标：项目财务计划现金流量表分析项目的可持续性，项目的可持续性体现在有足够大的经营活动净现金流量，其次是各年累计盈余资金不应该出现负值 对于非经营性项目，分析项目的生存能力 财务评价方法 基本评价方法： 1、确定性评价； 2、不确定性分析 性质分类： 1、定量分析； 2、定性分析 是否考虑时间因素： 1、静态分析； 2、动态分析 是否考虑融资： 1、融资前分析； 2、融资后分析 评价的时间分类： 1、事前评价； 2、事中评价； 3、事后评价 财务评价指标体系构成 财务分析 一、确定性分析 1、盈利能力分析 1.1动态分析 1）财务净现值（FNPV） 2）财务内部收益率(FIRR) 3）财务净现值率(FNPVR) 4）动态回收周期(Pt’) 1.2静态分析 1）投资收益率-总投资收益率/资本金净利润(ROI/ROE) 2）静态投资回收周期(Pt) 2、偿债能力分析 1）利息备付率(ICR) 2）偿债备付率(DSCR) 3）借款偿还期(Pd) 4）资产负债表 5）流动比率 6）速动比率 二、不确定性分析 1、盈亏平衡分析 2、敏感性分析 财务净现值指标FNPV FNPV是反映投资方案在计算期内的盈利能力的动态指标 FNPV=∑(CI-CO)t(1+ic)-t t=0~n； ic为基准收益率 Ic也称为基准折现率，是企业和行业的投资者以动态的观点所确定的，可接受的投资方案的最低标准收益水平。 Ic测定的规定： 1、政府投资项目，应根据政府的政策导向确定 2、企业投资项目，应根据行业特点，产业政策等综合考虑； 3、境外投资项目，首先考虑国家风险因素 4、投资者自行测定，除2外，应该考虑资金成本、机会成本、投资风险、通货膨胀等 ic测定方法：资产资本定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法、德尔菲专家法 FNPV的判断：FNPV≥0，方案可行；反之不可行。 FNPV的优劣：优—考虑了资金的时间价值、反映了计算期内项目资金流量的时间分布，能够以货币形式直观反映盈利水平；缺—ic确定困难，互斥方案，必须构造项目的分析期限，不能反映单位投资的使用效率，不能直接说明运营期的经营成果，没有给出投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度 财务内部收益率指标FIRR FNPV(FIRR)=∑(CI-CO)t*(1+FIRR)-t=0,t=0~n FIRR反映项目自身的盈利能力，其值越高，经济性越好，在工程经济分析中，财务内部收益率是考察项目盈利能力的主要动态指标 判断：