[经济学]4 互换.pptVIP

第五章 互换概述 互换的定义与种类 互换（Swaps）是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。 互换的理论依据：李嘉图的比较优势理论。 根据比较优势理论，只要满足以下两种条件，就可进行互换： 双方对对方的资产或负债均有需求； 双方在两种资产或负债上存在比较优势。 互换的常见类型:利率互换、货币互换。 利率互换 利率互换（Interest Rate Swaps，IRS）是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。 利率互换是一种场外交易的金融产品，具体细节由双方商定，期限通常在2年以上，有时甚至在15年以上。 利率互换的原因 双方进行利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场上具有比较优势。 假定A、B公司都想借入5年期的1000万美元的借款，A想借入与6个月期相关的浮动利率借款，B想借入固定利率借款。但两家公司信用等级不同，故市场向它们提供的利率也不同，如下表1所示。 固定利率贷款方面，B公司比A公司的借款利率利率高1.2%； 浮动利率贷款方面，B公司比A公司的借款利率利率高0.7%； 因此说，B公司具有浮动利率贷款的比较优势。 根据互换协议，每隔6个月为利息支付日，因此互换协议的条款应规定每6个月一方向另一方支付固定利率与浮