[经济学]从亚洲实践探讨股指期货与股票现货市场之间的关系.pdfVIP

华 南 理 工 大 学 学 报 ( 社 会 科 学 版 ) 第 10卷 第 2 期 J ou rna l of S ou th C h ina U n iversity of Techno logy V o l. 10　 N o. 2 2008年 4 月 ( S oc ia l S c ience Ed ition ) A p ril　2008 从亚洲实践探讨股指期货与股票现货市场之间的关系 龚志勇 (华南理工大学 经济与贸易学院 , 广东 广州 510006) 摘 　要 : 从股指期货市场与股票现货市场间的价格领先与落后的关系、成交量变化的关系、股指期货对股价波动程 度等方面 , 结合亚洲的实践进行分析 , 认为股指期货并不会增大现货市场的波动性 , 反而会增强市场的稳定性 。 关键词 : 亚洲 ; 股指期货 ; 股票现货 ; 成交量 ; 股价波动 中图分类号 : F830. 9　　　文献标识码 : A 　　　文章编号 : 1009 - 055X ( 2008) 02 - 0044 - 04 　　股票指数期货被誉为 20 世纪 80 年代 “最成功 时世界上仅次于芝加哥商品交易所 SP 指数期货 的金融创新 ”。自 1982 年 2 月美国堪萨斯期货交易 的第二大股指期货市场 。到 200 1年 , 韩国 KO SP I 所推出第一份股票指数期货合约 ———价值线综合指 200股指期货一跃成为当年全球期货交易量第一的 数期货合约以来 , 因股指期货交易具有流动性高 、 品种 。股指期货交易的崛起成为证券市场发展的重 ( ) 交易成本低 、市场效率高的特点 , 短短的二十几年 要标志 见表 1 。 时间里 , 股指期货以其独特的魅力和成功的运作 , 一般而言 , 股指期货市场的建立会吸引额外的 迅速被许多国家所接受和发展 。截至 2004 年底 , 交易及新资金进入证券市场交易 , 期货的避险功能 有 34 个国家或地区的 39家交易所共经营 188种股 提供了现货与期货价格间的稳定关系 。指数期货的 ( ) 指期货合约 。根据国际清算银行 B IS 的统计 , 股 套利及投资组合则使期货与现货之间的关系更为稳 指期货的交易量已经从 1986 年的 0. 284 亿张增长 定 。然而 , 指数期货是否会引起现货市场价格的波 ( ) 到 2004 年的 8. 04 亿张 一张合约称为一手 , 增长 动 , 股指期货市场与现货市场是否存在互动关系 ? 了 28倍 。特别是亚洲地区的韩国于 1996 年 5 月 3 本文从股指期货市场与股票现货市场间的价格领先