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[经管营销]中金-普洛斯
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研究报告
2010 年 12 月 1 日 房地产 研究部
白宏炜 推荐
分析员，SAC 执业证书编号：S0080200010016
baihw@ 普洛斯 (GLP.SP)
宁静鞭
分析员，SAC 执业证书编号：S0080210080001 亚洲最大的现代物流设施提供商
ningjb@
投资亮点：
主要财务信息
• 专注于现代物流设施的龙头企业 ，现金流稳定，收
(美元百万元) 2008A 2009A 2010A 2011E 2012E 2013E
主营业务收入 250 355 412 464 508 565 益率相对较高，而且资产增值空间较大。作为一家龙头
(+/-) n/a n/a 16% 12% 10% 11% 企业，普洛斯在规模效应和客户基础方面享有明显优势。
营业利润 195 258 323 369 414 456
(+/-) n/a 33% 25% 14% 12% 10% • 一体化业务模式，增长潜力较大。得益于一体化业
基本净利润 207 213 253 265 306 338
(+/-) n/a 3% 19% 5% 15% 11% 务模式，普洛斯具有明显竞争优势；同时，其较高的品
每股基本盈利（美元) 0.05 0.05 0.06 0.06 0.07 0.08 牌知名度和强大的客户基础使其具有很大增长潜力。
(+/-) n/a 3% 19% 5% 15% 11%
每股基本盈利（新加坡元) 0.07 0.07 0.08 0.08 0.09 0.10 • 良好的行业增长机遇。我们预计行业增长的主要推
(+/-) n/a 0% 18% 2% 15% 11%
市盈率 (X) 32.9 33.0 27.9 27.4 23.7 21.5 动力包括：（1）中国市场强劲的消费增长与电子商务催
市净率 (X) 5.1 4.0 3.6 1.3 1.2 1.1 生市场需求；（2 ）中国与日本市场物流设施改造需求；
EV/EBITDA (X) 20.6 8.0 7.2 8.0 8.8 9.0 （3）第三方物流提供商支持所带来的增长潜力。
股票信息
• 公司在中国的资产存在很大升值空间。我们认为，
股票代码 GLP.SP
当
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