[经济学]金融衍生工具1.ppt

金融衍生工具 以前所涉及的衍生金融工具知识： 大赔大挣、买空卖空 空手套白狼----以小博大 国内：327国债事件，万国证券公司倒闭，陈久霖事件和中航油重亏 国外：尼森事件，巴林银行倒闭 期货、期权和股票、债券之间的区别 一个等价概念：衍生金融工具、衍生金融产品、金融衍生产品或者其他 …… 学习的目的及内容 衍生金融工具究竟是什么？——基本概念 衍生金融工具究竟是怎么回事？——基本原理 衍生金融工具如何进行交易？——衍生品市场 衍生金融工具如何进行实务操作？——交易策略 衍生金融工具如何进行定价？——定价理论 中国衍生金融工具目前究竟发展到什么状况？ …… 基础金融工具与现货市场概览 权益市场 固定收益市场 外汇市场 商品市场 金融衍生工具概述 衍生金融工具介绍 ——衍生金融工具的特性 ——一般远期合约(Forwards, Forward Contracts) ——期货(Futures, Future Contracts) ——远期利率合约(FRA, Forward Rate Agreement) ——利率互换(Interest Rate Swap) ——货币互换(Currency Swap) ——期权(Options) 衍生金融工具的发展历史 衍生金融工具的功能与影响 衍生金融工具的基本特征 ——附属性 ——有期限（多数是短期金融工具，除了金融互换等） ——依附的资产类别：股票、债券、货币、大宗交易商品（比如玉米、大豆、小麦等农产品，原油、燃料油、铜、铝等工业原材料等，黄金等投资保值品）、其他抽象的可指数化的指标（比如股价指数、电力价格指数、房地产价格指数等各种经济指数，温度、降雨量等气候指数等） （ 2004年08月24日?）玉米期货将于9月下旬挂牌上市，大连商品交易所23日在长春召开理事会，会议通过了玉米期货交易制度和相关细则；大商所今日还公布了玉米期货合约内容。 依照合约内容，玉米期货合约的质量标准以国家质监局颁布实施的GB1353-1999玉米国家标准为基准，以国际通用的容重作为定等指标；合约的标准品是国标二等以上玉米；合约每手10吨，保证金5%，涨跌停板4%，最小变动价位每吨1元，交割月份为1、3、5、7、9、11月。据介绍，按当前玉米价格测算，每手合约需要保证金650元左右。 （ 2004年08月24日）日本东京国际金融期货交易所明年春季开始交易天气衍生金融品——天气期货合约。这种期货工具有利于受天气因素影响的企业对冲天气变化带来的风险。 交易所认为，由于天气变化剧烈，天气衍生工具的需求正在增长。例如，天气期货有助于财产保险公司为投保企业遭受各种因天气变化造成的严重损失提供赔偿。天气期货合约将于明年春季上市，价格以日本四大城市的一年前的月均气温为基础计算。当估计的气温上升，价格就会上涨；反之，价格下跌。 衍生金融工具的分类 从依附对象看 从损益情况看 从合约性质看 衍生金融工具介绍： 一般远期合约(Forwards，Forward Contracts) ——交易双方自行协议 ——某一特定日 ——以特定价格买卖 ——以双方的信用作保证 ——存在违约风险(default risk) ——例子：大豆交易，生产大豆的农场主，生产色拉油的厂商，气候，大豆价格?大豆远期合约 期货(Futures, Future Contracts) ——远期的前三款特性 ——标准化 ——集中交易、清算和交割 ——以双方的保证金作履约的保证，辅以交易监管部门的管理 ——产生历史：美国CBOT ——农产品期货?原油、燃料油期货?金融期货（汇率、利率等） 一般远期合约与期货合约的比较 期货合约的种类 商品期货 ——农产品期货、软性商品期货、金属期货、能源期货 ——中国的商品期货 上海期货交易所：铜、铝、天然橡胶、胶合板、籼米、燃料油 大连商品交易所：大豆、豆粕、玉米 郑州商品交易所：小麦、绿豆、棉花 金融期货 ——利率期货、外汇期货、股价指数期货 其他期货 期权(Options) ——期货交易中的权利和义务关系对交易风险的影响 ——剥离期货交易中权利和义务的对称关系?期权 ——买方选择的权利，卖方必须的义务 ——经济世界中广泛存在的“期权”现象：有限责任公司、意外险、订金、各种具有可转换可选择条款的合约等等 ——标准化 ——买权（看涨期权，Call）和卖权（看跌期权，Put） ——买方为或有的权利支付费用(Premium) ——以双方的保证金作履约的保证，辅以交易监管部门的管理 ——（买权，卖权）×（买方，卖方） ——例子：股票交易，多头方?购入买权，反之 权利义务关系 期权合约的种类 从权利性质看 从执行日期看 从价值与价格关系看 从交易标的看 从交易策略方面看 内蕴期权和奇异期权 远期利率合约(Forward Rate Agr