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[经管营销]大连大豆ARCH模型分析
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摘 要
自回归条件异方差模型(ARCH模型),是一种动态非线性的时间序列模型,由于该模型被认为是最集中反映了金融市场数据方差变化的特点而被广泛应用于金融数据时间序列分析。本文将运用广义ARCH模型对中国大连商品交易所上市交易的大豆期货价格数据进行初步的实证分析。
Samuelson(1965) 在其论文中首次提出了到期时间与期货市场价格波动相关性的假设,即:期货价格的波动性应随着到期日的临近而上升。这一假设被称为Samuelson猜想或期货市场到期效应。本文运用中国大连商品交易所的大豆期货数据对期货市场到期效应作了实证,在传统回归分析的基础上,本文运用了ARCH模型对大豆期货日收益率数据进行了分析,分析结果显示大部分合约确实存在到期效应。这一分析结果对于期货合约保证金的设计以及以相关期货合约为标的的期权合约定价有重要意义。
关键词: 期货价格 波动性 到期效应 ARCH模型
ABSTRACT
ARCH model is a kind of dynamic non-linear time series model. It reflects a special feature of economic variables( time-varying variances. As a new theory, ARCH model has caused extensive interests of economists and has been developed very fast since it came into being. Now it is being widely used in economic and financial fields. This paper aims to using advanced theory for reference, giving empirical study on China’s soybean futures market.
In his seminal article, Samuelson (1965) formulated the proposition that futures prices are more volatile the closer a particular contract is to expiry. This paper applies testing procedures for the Samuelson Hypothesis (or maturity effect) to commodity futures contracts on the Dalian Commodity Exchange, China. Traditional regression analysis is supplemented by fitting ARCH models to the data and in doing so it is concluded that evidence in favour of the Samuelson hypothesis does exist in a majority of the contracts analyzed.
Keywords: Futures Prices; Volatility; Samuelson Hypothesis; ARCH Modeling.
目 录
引言 ……………………………………………………………………………1
第二章 文献综述………………………………………………………………2
第三章 模型说明……………………………………………………………5
第四章 到期效应是否存在的实证分析………………………………6
4.1 样本数据来源及研究方法 …………………………………………………………………………………………………………9
4.3 平均波动的比较………………………………………………………12
4.4 ARCH/GARCH模型………………………………………………………14
第五章 结论………………………………………………………………………………21
参考文献……………………………………………………………………………………22
附 录
致 谢
引言
一直以来,期货价格波动性因其对于市场参与者的重要性而被广泛研究。按照普遍和传统的看法,期货市场的价格风险是用价格的波动性
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